美国12月CPI数据来袭，高通胀会否卷土重来？

今日21:30，美国劳工部将公布美国12月未季调CPI年率，前值为3.1%，预期值3.2%（此前为3.3%，已下修），预期将增加0.1个百分点。同一时间公布的还有美国12月未季调核心CPI年率，前值为4%，预计值3.8%，预期将减少0.2个百分点。如果CPI年率的最终公布值符合市场预期，意味着美国高通胀问题存在抬头迹象。上周五公布的欧元区通胀率显示：欧元区12月CPI年率初值为2.9%，远高于前值2.4%。上周四公布的德国通胀率数据显示：德国12月CPI年率初值为3.7%，高于前值3.2%。欧元区和德国都已经出现了高通胀卷土重来的问题，美国的宏观经济与欧洲共振性较强，预计也将迎来高通胀反扑的局面。小幅升高的CPI年率数据虽然不会导致美联储重启加息，但会显著推迟美联储降息的时间点，美元指数将受到一定程度的提振。

需要注意的是，美国12月核心CPI年率预期是降低的，意味着除去能源和食品之后的物价仍有可能处于跌势。实际上，欧元区十二月份的核心通胀率从3.6%降低到了3.4%；德国的十二月份核心通胀率也从3.78%降低至3.5%。名义通胀上升而核心通胀下降，似乎将成为欧美国家下一个经济时期的主要特征。对于中央银行来说，名义CPI增速的重要性远不及核心CPI增速，如果后者维持下降态势，欧央行和美联储可能不会因为名义CPI的上升而调整货币政策。

很多人不理解，明年国际油价正在下跌，为什么名义CPI还会上升？答案是：因为基数效应的存在，能源价格同比降幅正在收窄。要知道，对于欧元区来说，服务类价格、食品、非能源工业品等等类目都在上涨，只有能源价格再下跌。当能源价格同比跌幅收窄时，名义CPI年率自然会上升。