2024年以来十个交易日，日元贬值幅度近3%，居主流货币之首

对美元贬值幅度最大的就是日元的2.97%，其次是澳元的1.67%，排在第三位的是瑞郎1.34%。七大主流货币当中，只有英镑实现了对美元的升值，但升值幅度仅为0.27%，随时有可能会转负。上面的数据说明，今年一月份，美元指数有可能一改去年十一月份和十二月份的弱势局面，出现中期的升值走势。那么，为什么只有日元的贬值幅度达到将近3%，日元为什么相比其他非美货币更容易贬值呢？

日本的负利率政策和加息预期的减弱是主要影响因素。2016年初，日本央行开始执行负利率政策，至2023年，负利率已经存在了八年时间。负利率是最极端的宽松货币政策，它导致日元的供应端是无上限的，而宏观经济和资金需求面并没有显著增长。供需失衡的局面下，日元出现了“易贬难升”的波动特征。自从2023年1月日本的CPI年率增速达到4.3%之后，市场上对于日本央行即将放弃负利率政策的预期就逐渐成为主流。日本的十年期国债也不断的冲击YCC政策的利率上限，很多人认为日本央行将会在2023年至少加息一次。然而，事与愿违，日本央行行长和其他官员不断地向外透露“通胀率没有持续稳定的达成目标”的悲观论调，并最终导致2023年日本央行按兵不动。加息预期迅速减弱，而这加剧了日元的贬值幅度。

另外，美国十二月未季调CPI年率升高0.3个百分点至3.4%，意味着美国的高通胀有卷土重来的迹象。关于“美联储将会在今年一季度降息”的预期则大受冲击，现在主流预期已经转变为：美联储可能会在更长的时期内维持限制性利率，美元指数将受显著提振。