美指延续反弹态势，英镑成最佳抗跌货币

英镑占美元指数的比重超10%，仅次于欧元和日元，排名第三位。逻辑上讲，美元指数进入强势周期时，英镑大概率将出现贬值走势，亦即GBPUSD下跌。然而，12月28日至今，美元指数累计反弹2.4%，欧元、日元均出现大幅贬值迹象，只有英镑仍保持窄幅震荡态势，表现出极强的抗跌属性。什么因素支撑英镑保持币值稳定？我们认为有以下几点原因：

其一，通胀率快速下降，失业率处于相对低位。英国12月名义CPI年率4%，已经脱离恶性通胀状态。尤其是10月份的CPI年率增速，从6.7%骤降至4.6%，展现出极强的通胀回落特征。核心通胀率已经从2023年最高点7.1%下降至5.1%，并维持了两个月时间。同样意味着高通胀已经不再是困扰英国经济的重大因素。劳动力市场方面，11月份最新失业率4.2%，连续四个月保持稳定，低于5%的充分就业标准，意味着社会中的失业人员相对较少。

其二，英央行对降息的态度比较谨慎。当前，国际市场正在预期美联储在3月份降息一次，对于欧元区的降息也存在预期。但是，对于英央行降息的预期却并不强烈，尤其是12月份CPI年率出现小幅升高之后，押注英央行降息的交易员均在减仓。当然，也有机构预期英央行将会在5月份启动降息，并在随后的每次利率决议上宣布降息25基点。但是，英央行降息的预期时间点显著滞后于美联储。更晚的降息，意味着本币币值对美元更加坚挺。

其三：俄乌问题对于英国的冲击正在减少，英国在红海地区的行动提高了其国际地位。美元之所以受到国际资金追捧，原因之一是美国的国际地位极高，即便政府债务已经高到经常导致白宫停摆，也无法冲击人们对于美国信用的认可。所以，本币币值是否稳定，除了与经济数据和货币政策相关外，还与国际地位密切相关。近期英国参与的地区冲突，令其国际地位有所提升，英镑币值受提振。

技术角度看，GBPUSD处于中长期多头趋势的横向震荡阶段，虽然开年来美元指数不断反弹，但英镑并未表现出明显的贬值走势。市价处于蓝色回归线下方，但由于最近三根K线未形成底分型结构，所以回归牵引力尚不发挥作用。震荡指标KD的读数处于中间区域，此前已经在高位形成死差，意味着跌势仍有下行空间。MACD指标的柱线长期处于零轴下方，但绝对值偏低，意味着中短期空头下跌走势力度不够强。综合来看，多数指标认为GBPUSD的震荡偏空的走势仍将延续。