最近爆仓的雪球是什么？ “雪球”并非国内首创，它在境外叫“autocallable note”，指的是自动赎回式的产品结构，因被海外业内俗 ...

最近爆仓的雪球是什么？
“雪球”并非国内首创，它在境外叫“autocallable note”，指的是自动赎回式的产品结构，因被海外业内俗称“snowball”而以“雪球”的名称在2018年前后引入国内。这类产品原本在韩国、日本等亚洲市场就非常流行。以韩国市场为例，2020、2021年每年约发行30-50亿美元的结构性产品，其中雪球类的占比超过80-90%。
目前国内市场上在“传统雪球”产品基础上，又衍生出了“保本雪球”、”降敲雪球”等不同形态的产品，但目前存量最大的产品依然是传统雪球产品。
简单来说，雪球作为金融理财产品，实际上是一种奇异期权，它的运行规则是，只要挂钩标的（一般挂钩指数）在区间内运行，投资者就可以获得购买前约定的高额票息。因为有提前约定，又加上一些客户经理的销售话术，很多小白投资者就以为雪球是个固定收益的理财产品。
其实雪球产品是和“固定收益”不太搭边的，在券商销售体系里面，雪球产品一般是R4的风险等级，代表中高风险，而且这是标准雪球，还不是杠杆雪球，所以别把雪球当低风险产品。
雪球买入后的几种情景
1.上涨并触发敲出，提前终止交易：某日收盘价高于期初价格的101%，则产品提前终止，获得: 费前实际损益=本金x买入后的第几个月/12 x21.7%
2.震荡，未敲入也未敲出：一直未击穿敲入价，也未触及敲出价格直至24个月，获得费前21.7%的年化票息，获得:费前实际损益=本金x24/12 x21.7%
3.曾下跌敲入，后上涨敲出：如果在第8个月的某一个交易日发生敲入(当天标的收盘价低于期初价格的80%)，但在第19个月的观察日发生敲出，提前终止。获得:
费前实际损益=本金x19/12x21.7%
4.曾下跌敲入，后未敲出，且到期低于期初价格：如果在第6个月的某个交易日发生敲入，但在24个月到期前都未发生敲出，24个月到期收盘价小于期初价格(例如较期初价格下跌30%)，则费前实际损益亏损30%。
5.曾发生敲入，且期末价格大于期初价格：在存续期内任一交易日发生敲入，但在24个月到期前都未发生敲出，期末到期收盘价高于期初价，但涨幅小于1%，则费前到期实际损益为0.
从上边的5种情景看，只有第4是亏钱的，为什么会爆仓呢，都的杠杆雪球的问题，轻仓加杠杆去博个收益是没问题的，但是加杠杆后满仓操作，爆仓就是非常容易的情况了。
雪球本质上是投资者向做市商卖出一份看跌期权，严格来说是带障碍价格的期权组合：向上敲出看涨期权+向下敲入看跌期权。