交易过程中的变与不变

我不爱学习，但是喜欢看书。每当看到书中有意思的内容时，就会联想到自己的交易，总是觉得交易好像也是那么一回事儿。最近在看书的过程中，又有一些关于期货交易的胡思乱想，就随手记录了下来。

1、历史故事

我们都知道战国时期，秦国最终统一六国，后来宋朝的苏洵还写过一篇《六国论》，他认为六国之所以被秦国一一吞并，不是因为六国军事实力不强，而是因为六国不断白送给秦国土地，从而导致实力对比越来越悬殊。

在一强多弱的格局下，秦国使用的是得寸进尺的策略，不断试探对方的底线，如果得寸，那就进尺。这背后的心理学依据就是沉默成本。对方之前的委曲求全是沉默成本，人总是放不下沉默成本，因为一旦放下了，就等于前边的所有付出都白费了。

但是，同样的方法，秦始皇用了就成功，还有个人比秦始皇用的更早，结果却失败了。这个人就是智瑶。

周朝后来礼崩乐坏，三家分晋，最后晋国被四大家族控制。最强的是智氏，其他三家是韩赵魏。同样是一强三弱的局面。

在这种背景下，智瑶也想吞并韩赵魏三家，所以也采取了得寸进尺的策略，天天问那三家要土地，还当中羞辱他们。智瑶想的是，其他三家每忍一次，就要割让一些土地，就会削弱一分，自己就会强大一分，久而久之，对方就算忍无可忍了也晚了，那个时候双方的实力差距已经越来越大了。

所以，尽管智瑶手下的谋士各种劝智瑶不要这么干，但是智瑶不听，最终赵氏忍不了了，第一个开始不给土地了。然后智瑶联合韩魏去攻打赵氏，赵氏被打的不行的时候，又去游说韩魏，讲唇亡齿寒的道理，最后三家联合在晋阳这个地方把智氏打败了，瓜分了晋国，这就是历史上著名的晋阳之战。

同样的强弱格局下，智瑶和嬴政采取了同样的得寸进尺策略，结果一个是被人给灭了，另一个是把人都灭了。所以历史是很有意思的。当然，这个历史故事给我的启示就是，同样的交易方法，有的交易者用了可能爆赚，有的交易者用了可能就是爆仓。

2、交易逻辑

我们以「买入估值，静待驱动」的交易思路为例。我把这个交易思路进一步给具体化就是：大贴水+盘面利润亏损+高持仓。

先说结构。back结果是天然利于做多的，因为还可以不断向后进行展期操作。虽然可能也会亏钱，但只要结构不变，持仓数量不变，亏的是货值，而不是货的数量，只要货的价格恢复了，那么货值也就修复了，所以有人把这种长期back结构的品种逢低控制仓位去抄底称之为只亏时间不亏钱。

再说估值。估值分很多种，有现货利润，有进口利润，有盘面利润等等。因为我们交易的是盘面，所以我更关注一下盘面利润情况，当盘面利润亏损，我认为就处于低估值状态。尤其是当盘面利润亏损到现金成本以下的时候，空头基本上交不出货的。

再说驱动。驱动有很多，我们不知道未来会是供应端出驱动，还是需求端出驱动，但是可以从盘面上看到未来的驱动，就是持仓驱动。就是盘面持仓巨大，这种情况下一旦一方砍仓，就会形成强烈的踩踏，这个驱动就足够了，不管这个持仓减仓的驱动是因为供应端还是需求端都一样。

所以，买入估值，静待驱动的交易思路，就是找大贴水+盘面利润亏损+高持仓的品种逢低买，等待近月临近交割的时候，有可能出现一波大行情。

这个交易思路讲完之后，我们再来看一下大资金和小资金的操作上有哪些区别，其实很多小资金思路是对的，但是采取了大资金的操作方法，结果爆仓了。

3、大资金操作

买入估值，静待驱动的交易思路非常适合大资金。大资金最大的一个问题就是，想要买上量。买不上量的品种，大资金做了也没意思，赚不到钱。所以，你会发现，很多时候大资金都是左侧交易。

左侧交易甚至逆势交易的目的就是为了买到自己想要的量，同时成本还比较好。比如，大资金想做多，如果它直接把想要买入的数量开进去，盘面估计直接就被拉涨停了，自己不仅买的量不够，而且还会导致成本高很多。

所以，当价格下跌到大资金买入区域时，甚至是跌停的时候，大资金就会开始买，因为这个时候他可以买上量，同时成本非常好。只有买的量足够大了，成本又有优势，价格涨上去了，才能赚大钱。

大资金一般也不只是买一个合约，通常也可以是双主力合约作战，同时买入主力合约和次主力合约。如果主力合约没有买足，那么还可以考虑在次主力合约上买一些，毕竟back结构之下，次主力合约价格更低。

所以，对于大资金来说，当量买足了之后，随着后期价格的上涨，他们赚得盆满钵满。当然，有时候市场也会超出他们的预期，尤其是宏观驱动比较强的时候，盘面一般跌过头了，导致他们也会产生较大的浮亏。

这个时候，大资金的操作思路就是不断展期。如何去展期操作呢？简单来说就是一句话：大涨减近月，大跌加远月。总之，保持持仓数量不能丢，然后拉长时间跟市场去耗。

当然，有人可能会问，如果在下跌过程中back结构变contango结构怎么办呢？这种情况下，大资金一般会考虑去近月接货，顶近月，维持结构。当然，即使不去接货的话，大资金在大涨减近月，大跌加远月的情况下，近月合约数量很少，远月合约数量很多，损失也随着移仓到远月而大大降低了。

有的品种比较好，基本上长期不变结构，比如铁矿，就非常适合这种操作。其他的品种有时候容易变结构，这个时候大资金都是有货能力和处理货的能力的，近月合约会去接货去顶盘面，维持一下结构。

所以，我觉得买入估值，静待驱动的思想特别适合大资金，不用去分析和跟踪驱动，就是控制好仓位，双主力合约作战，找到大贴水+盘面利润亏损+高持仓的品种，持续去搞，最终一定会赚钱，而且是赚大钱。

对于一些国企来说，可能不允许有单边持仓，那么可以把单边做多改成跨期正套，思路都是一样的。

4、小资金操作

如果小资金也是这样做的话，采取双主力合约然后左侧择价买入，然后浮亏的情况下，每跌多少点，加仓多少手，很多时候，往往是爆亏甚至是爆仓。所以，很多小资金亏钱的主要原因之一就是扛单+浮亏加仓，结果越亏越多。

并不是买入估值，静待驱动这个交易理念不对，也不是大贴水+盘面利润亏损+高持仓去做多不对，而是小资金的操作方法不对。大资金是因为买不上量，所以才左侧趁着大家都在卖的时候去买，这样才能买上量。

小资金不存在买不上量的问题，满仓的话，盘面可能也没啥波动，所以不适合左侧逆势去轻仓买入，然后向下挂单。因为你的资金实力有限，行情下跌的幅度可能远超过你的资金承受能力。

这就像我经常说的一个比喻一样：狮子跳过的悬崖，兔子如果也想试试，那只有粉身碎骨的份儿。

小资金的特点是灵活，一定是择时的，而不是择价的，只不过是在择价的区域进行择时。力求入场当日就能获利，入场两三天不赚钱，就要先出来再看看。小资金切记不能在没有盈利的状态下去打阵地战。

大资金的操作方法是阵地战打法，小资金打阵地战必死无疑。这个就像是打仗一样，实力弱的一方，就要打运动战和流窜的方式，利用敌人的弱点去打击对手。历史上以弱胜强的农民起义战争都是靠运动战取得胜利的，例如，黄巢、李自成、毛主席都是借鉴了庞勋起义时总结出来的经验。

因为阵地战特别耗费资金，一般发生农民起义的时候，都是因为帝国腐败，已经没有多少钱了，而帝国的士兵打的又是耗费资金的守城战，直接就把财政给拖垮了，从而造成帝国分崩离析。

大资金是因为有“无限量”的场外资金供应，所以打得起阵地战，而小资金场外资金有限，根本没办法打阵地战，所以要想赢，只能去打游击战。

小资金的量不是靠左侧浮亏加仓买上量的，而是靠浮盈加仓买上量的。入场的第一笔单子不盈利，就坚决不加仓，加仓的单子跟新开仓一样，不盈利不再继续加仓。小资金择时交易的操作核心就是华尔街幽灵的法则一和法则二。

5、交易思考

即使我们基于同样的逻辑（大贴水+盘面利润亏损+高持仓）做出了同样的判断（做多），但由于操作方式的不同，其结果可能截然相反。

所以，关于行情的逻辑和判断方法是有普适性的，但具体的操作方法却是因人而异的。但很多时候，急于求成的交易者往往舍本逐末，对于行情的逻辑和判断方法不感兴趣，只是对赚钱的操作方法非常痴迷。结果别人赚钱的方法，到自己这里都变成了亏钱的方法。

假设你从小资金做到了大资金，然后又继续赚钱。当你总结经验的时候，你很难说这些年自己的交易变了没有，说变了也是有一点变化，小资金的时候是一种操作方法，大资金的时候是另一种操作方法。说没变也没变，因为还是基于大贴水+盘面利润亏损+高持仓的逻辑去做多。

这就像我经常思考的一个问题：小时候的我和现在的我，究竟是不是同一个人。有时候我觉得是同一个人，但有时候我又觉得不是同一个人。

交易是一个不断迭代的过程，在这个过程中，有一些是我们保持不变的东西，也有一些是我们不断变化的东西。在我们向外去学习、请教寻求输入的过程中，我们要知道哪些是具有普适性的，哪些是具有个体差异性的。愿所有的交易者都能够找到最适合自己的操作方法！

只有买的量足够大了，成本又有优势，价格涨上去了

形成强烈的踩踏