环球焦点 美国PCE符合预期 美联储道阻且长

当地时间2月29日，美联储青睐的通胀指标--核心个人消费支出（PCE）物价指数报告重磅出炉。整体来看，美国1月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.4%，均符合市场预期。

美国商务部公布的数据显示，美国1月PCE物价指数同比增长2.4%，预期增长2.4%，前值增长2.6%；1月PCE物价指数环比增长0.3%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.1%，初值为增长0.2%。

数据还显示，剔除价格波动较大的食品和能源，美国1月核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2021年3月以来最小增幅，预期增长2.8%，前值增长2.9%；1月核心PCE物价指数环比增长0.4%，创2023年2月以来最大增幅，预期增长0.4%，前值修正为增长0.1%，初值增长0.2%。

在数据公布之后，市场反应相对平淡，其中，美元指数短线走低约15点，现报103.86。美股期货短线走高，纳斯达克100指数期货转涨。美国10年期国债收益率短线走低，现报4.294%。

有机构分析指出，PCE数据与预期相符，2.8%的年率对于美联储设定的2%年通胀率的目标来说仍然太高，但债券市场可能已经预期到了一个上行意外，两年期国债收益率接近日内低点，SOFR期货收益率转跌，美元也在回吐涨幅。

美联储降息之路仍存不确定性

在今天美联储青睐的通胀指标--核心PCE物价指数公布之前，稍早前的关键通胀指标--消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）均超预期，这也引发了市场对于美联储降息预期的持续降温，目前利率互换合约显示，预计美联储2024年降息幅度仅75个基点。

从最新的通胀指标来看，美联储的降通胀之路仍然坎坷，正如此前美联储官员警告的那样：让美国的通胀率回落到疫情前的低水平将会遇到一些“障碍”。

上周，美联储副主席Philip Jefferson和美联储监管副主席Michael Barr表示，降通胀道路将“崎岖不平”。此外，美联储理事Chris Waller则指出，1月CPI可能只是通胀卷土重来的“前菜”，美联储不应该急于降息。

本周，美联储理事Michelle Bowman表示，美联储尚未到开始降息的阶段，降息过快可能需要再度加息。堪萨斯联储主席Jeff Schmid在就任以来的首次讲话中说：“我相信我们尚未走出（通胀）困境。”

他认为，迄今为止，通胀下降是因为供应链已经从疫情的创伤中恢复过来，带动商品价格下行。在就业市场强劲和工资增长加快的情况下，服务价格将继续快速上涨。

针对今天的通胀数据，分析人士认为，在通胀高于目标、劳动力市场吃紧的情况下，美联储可能不会，也没有必要提前转向，而且可能会说服美联储等待更长时间才降息，甚至可能继续加息。

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