荷兰国际集团：美国通胀抑制了美联储6月降息的可能性

美国的通胀水平仍然过高，令人不安

美国核心消费者价格指数环比上涨0.4%，高于0.3%的普遍预期——只有一家预测机构预测了这一结果，所以就像上周五的就业报告一样，这是另一个显著的意外上行，将会打消美联储6月份降息的预期。15个基点的降息是提前定价的，但现在已暴跌至仅5.5个基点。我们还有两份就业报告和两份CPI报告，但要实现6月份的降息，我们可能需要看到就业增长下降至接近10万，两个核心CPI都将环比增长0。2 %——后者将在6月12日FOMC会议当天发布。

细节显示0.4%的月度核心增长率精确到小数点后三位为0.359%，离0.3%的距离并不大，但这对美联储来说仍然太热了。理想的月度增长率达到0.17%，才能使我们的同比增长率随着时间的推移降至2%，所以我们仍然在以两倍于我们需要的速度运行。

9月前不会降息？


（核心CPI月环比变化率，年环比变化率）

强势是由超级核心服务(不含能源、不含住房的服务)造成的，环比上涨0.65%，其中医疗服务环比上涨0.6%，运输服务环比上涨1.5%(其中维修服务环比上涨1.7%，车辆保险环比上涨2.6% /22.2%)。住房成本上涨0.4%，能源成本上涨1.1%，食品价格上涨0.1%，这意味着整体通胀环比上涨0.4%(小数点后三位为0.378%)。对购车者来说，好消息是新车和二手车价格双双下跌，娱乐产品价格和机票价格均出现去年11月以来的首次下跌。

鉴于这种情况，除非经济形势迅速逆转，否则6月份不会降息。7月也令人怀疑，这意味着9月份更有可能是任何宽松政策的起点，这将限制美联储今年最多只能降息三次。