铜价迅速上涨，投机性买盘促成本轮上涨

目前的供应动态也没有显示出严峻的形势。尽管去年年底巴拿马Cobre矿因环境问题而停工引发担忧，但占全球产量约70%的主要生产商第一季度产量同比增长5.5%。如果说有什么不同的话，那就是今年全球铜需求略微落后于供应。

投机活动，而不是真正的供求动态，正在发挥突出作用。在美国，商品期货交易委员会(cftc)有关非商业交易的数据显示，自2月份以来，铜的净多头头寸激增，接近10年区间的顶部。数月来，投资者一直在积累铜，而不仅仅是平仓，突显出市场的投机性质。

最近几周，美国各交易所的铜价涨幅明显超过伦敦金属交易所或上海交易所，这可能是受到通胀对冲的推动。正如Liberum的汤姆·普莱斯(Tom price)所观察到的那样，铜价比黄金更倾向于与预期的价格趋势同步波动。过去10年，黄金价格一直与美国长期债券收益率密切相关。

虽然投机性买盘提振了铜价，但与供需的大幅变化脱钩，没有多少证据表明这种情况会成为现实。如果全球没有出现意料之外的铜供应崩溃，这些投机多头可能会发现自己等待更多涨幅是徒劳的。

黄金价格一直与美国长期债券收益率密切相关