加拿大央行启动首次降息，关注加元贬值风险

北京时间6月5日21:45，加拿大央行公布6月份利率决议，宣布将基准利率下调25个基点至4.75%。此前市场普遍预期其将降息25基点。市场人士认为降息的主要依据有两点，其一是加拿大央行行长麦克勒姆偏鸽派的公开讲话。4月19日，麦克勒姆表示：“我们都坚定地致力于恢复物价稳定，我们用行动来兑现这些承诺，帮助我们降低了通胀。随着我们进入通货紧缩的下一阶段，各国可能会以不同的速度取得进展”。显然，麦克勒姆对于未来的加拿大经济和全球经济抱有悲观看法，认为只有全球央行共同降息才有可能扭转败局。

其二是加拿大的核心通胀率正快速下降。4月份加拿大核心CPI年率为1.6%，相比前值2%大降0.4个百分点，同时低于2%的央行调控目标。实际上，过去12个月，加拿大的核心通胀率每月都在以平均0.175百分点的幅度下降。按此跌幅测算，今年底加拿大的核心通胀率将降至0%附近。不断下降的通胀率指标是宏观经济衰退的前瞻指标，金融市场人士都看到了这一点，所以判定本周的加拿大央行的利率决议大概率会启动降息动作。

技术角度看，4月16日至今，USDCAD已经出现了一轮回落，并在1.359处获得支撑，该价位正好是0.382的黄金分割位置。如果未来行情跌破该支撑，则接下来的两个支撑分别为50%分位的1.351和61.8%分位的1.343。长周期来看，2023年12月27日至今年4月16日，USDCAD报价从1.3176上涨至1.3844，累计上涨668标准点，涨幅5%。同期，美元指数的涨幅为4.84%，与USDCAD的涨幅基本相等，意味着本轮上涨波段主要由美元指数的走强导致。同理，今年4月16日至今的回落走势，主要是受到了美元指数走弱的影响。所以，分析USDCAD未来的行情变化，不能只看加拿大央行的是否会降息，还需要关注美联储接下来的动作。

4月25日至今，十年期美债收益率曲线一直在下跌，期间有一次比较明显的反弹，但最终仍被空头占据上风。债券市场是美元指数的前瞻指标，当债券收益率下跌时，美元指数走弱的概率随之大增。由于过去一个月美国的非农就业报告和CPI数据均爆冷，所以金融市场人士大幅提前了美联储降息的时间点。双重因素叠加下，美元指数可能在本周表现出疲态，USDCAD延续中短期回落走势的概率较高。