华尔街怎么看CPI？住房通胀升温无碍降息大势，交易员押注9月降息25基点

华尔街分析师纷纷表示，7月CPI数据可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫，下一步美联储会将关注焦点放在劳动力市场，如果就业疲软，也许需要更大规模50个基点的降息。有分析师说，虽然住房成通胀停止下降趋势，但不构成重大担忧。

美国7月CPI同比2.9%，低于预期与前值的3%，这也是美国CPI自2021年以来首次降至3%以下。7月核心CPI连续第四个月下降，且为2021年初以来的最低增速，华尔街分析师纷纷表示，这可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫，下一步美联储会将关注焦点放在劳动力市场，如果就业疲软，也许需要更大规模50个基点的降息。分析师说，虽然住房成通胀停止下降趋势，但不构成重大担忧。

高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多元化固定收益主管Lindsay Rosner表示，

7月CPI数据为美联储在9月进行25个基点的降息“扫清了道路”，但同时“并未完全排除”降息50个基点的可能性。

TD证券的Gennadiy Goldberg表示：

这确实为9月降息提供了支持。美联储需要决定的是是否应降息25或50个基点，这为美联储提供了最大的灵活性。美联储现在将重点关注劳动力市场，包括9月6日的非农就业报告和每周的失业救济申请数据。

E-Trade的交易与投资主管Chris Larkin表示，

今天的通胀数据不会对市场造成重大影响。现在的主要问题是美联储下个月会降息25个基点还是50个基点。如果未来五周的数据表明经济正在放缓，这可能会促使美联储更大幅度地降息。

Capital Economics首席经济学家Paul Ashworth表示：

“7月的CPI报告可以说是略微令人鼓舞——这为9月份进行25个基点的降息提供了支持，但同时也没有表明价格压力正在急剧下降，足以证明需要更大幅度的50个基点降息。基于CPI和昨天的PPI报告，预计PCE的月度增幅应为0.17%。这仅略高于新冠疫情前几年的平均水平，但基本上显示了价格稳定。”

他也表示，7月住房成本的急剧反弹是一个“令人失望”的细节，但并不构成重大担忧。

BE的Anna Wong和Stuart Paul表示：

“7月份CPI报告的好消息是，核心指标表现温和。但某些核心服务类别的通胀——包括住房租金和汽车保险——仍然较高。这对美联储首选的价格衡量指标，即核心PCE平减指数的影响可能会是复杂的。如果我们的预测正确，CPI数据结合7月份令人鼓舞的温和PPI数据，将意味着核心PCE平减指数在7月份的月度和年度基础上都加速上涨。但这不会阻止FOMC在9月会议上降息50个基点。随着失业率上升——我们预计到秋季，可能在10月份之前会达到4.5%——美联储将越来越多地关注其双重使命中的就业目标。”

Fitch Ratings的首席经济学家Brian Coulton表示，9月的降息已成定局：

“从整体来看，核心通胀的季度年化数字已经下降到2.3%。这一数据显著低于今年前四个月水平。在过去几个月里，美联储的信心已经在逐渐恢复，而此次的数据将进一步增强这种信心，从而帮助确定美联储在9月降息的决策。”

Sit Investments Associates的投资组合经理Bryce Doty表示：

“随着CPI环比按预期以可控的0.2%增长，核心CPI的年增长率下降至3.2%，这已经足够低，美联储可以降息，同时仍然保持一个非常高的实际利率。这使得美联储能够降息，同时可以声称较高的实际利率是有抑制作用的，并有助于进一步降低通胀。

哈里斯金融分析师Jamie Cox表示：

“美联储9月份降息的势头很明确，如果这样的数据持续下去，美联储今年将有足够的空间进一步降息。”

但也有观点认为，周四零售数据的重要性已经高过CPI，仍需要继续观察。对此宏观EQ Vol 交易员Shawn Tuteja表示：

“我认为CPI对美股的影响越来越小，波动率市场似乎也同意这一观点。现在的叙述完全转向经济放缓的速度是否快于美联储的反应速度，因此（即美联储是否已经落后于曲线？），我们更看重零售数据（周四公布）而不是本月的CPI。”

Bankrate的高级经济分析师Mark Hamrick则表示，

CPI数据是“好消息”，但人们仍在应对整体上更高的价格。有越来越多的证据表明，消费者在高价格、高利率和冷却的就业市场的共同压力下正苦苦挣扎。即使数据显示‘符合预期’，上个月价格仍在普遍上涨。