研究院热点分析|英国资产步入拐点 聚焦工党预算案

由于担忧英国经济债务负担以及政府会在本月新预算中加税，投资者开始撤出在英国资产的多仓。

在夏季大幅反弹后，英镑涨势逐渐停歇。不仅如此，英国股市在远离极端低估值后走低。两者年内为止都录得一定涨幅。

由于围绕预算的不确定性，上个月英国商业信心下降至9个月低点。与此同时，服务业活动有所降温，不过还是处于增长区间。

8月通胀同比增长2.2%，和7月增长幅度持平。问题是核心通胀时隔3个月再次加速，且油价上涨加剧了物价压力。

自从9月触及年内新低后，油价已经上涨近20%，原因是中东冲突升级以及飓风可能造成美国供应受阻。

尽管英国服务业为主的经济能源密集特性较弱，欧洲在对俄制裁后对于中东和美国的政治不确定性变得更加敏感。

2018重现

交易员认为英国央行的降息步伐会加快，从而让今年G10国家中表现最佳的货币——英镑吸引力下降。

行长贝利上周在采访中表示，决策者可能在对待降息的处理方式上更加激进，更加主动出击一些。

下个月英镑风险反转指标触及3个月最悲观程度，而对冲英镑波动的成本来到了2023年4月后最高。

美国商品期货交易委员会显示，对冲基金和其他杠杆基金的英镑多仓规模为6年最高点，这些机构在贝利讲话前还在加仓。

这让人联想到2018年，当时市场也非常看多英镑。在卡尼表态经济放缓会拖延加息周期后，英镑接下来一个月大跌12%。

汇丰高级外汇策略官Nick Andrews称，预期打压英镑的下行动能会积聚，一些多头会选择平仓。

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley指出，近期英镑抛售过度了。考虑到政治稳定性，她认为英镑年底会升至1.34。

僵尸市场

由于中国未能给出刺激措施细节，矿业股大跌导致富时100指数周二录得2个月内最大单日跌幅。

基金追踪机构Calastone显示，投资者9月总共在英国股市净卖出6.66亿英镑，并且加仓其他地区基金，尤其是美国。

科技板块比重低的英国市场依然跑输大多数主要股市，全球宽松周期使得借贷成本降低，意味着成长股是更加赢家。

希望从美国经济软着陆获取回报的投资者正在转向那些在美国有大量业务又估值较低的欧洲上市公司。

高盛分析师Sharon Bell称，欧洲企业一直以来都是很全球化的，资金背后动机是美国股市的溢价变大。

然而上述现象很难对本国资金都嫌弃的英国股市产生多少影响，。New Financial的研究表明，英国养老金资产只有4.4%配置在英股里。

相较之下，美国配置到本国股市的比例为44%，遥遥领先。全球疫情后的复苏在失去动能，因此富时100想要翻身就不能只有股息。

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