研究院热点分析|好日子望到头 欧元进入备战

高盛表示，在特朗普胜选之后施加广泛关税以及减少本地税收的情境下，欧元兑美元可能跌破平价。

该行称，美国向所有进口征收10%关税以及对华征收20%关税，再加上减税，会导致美元大幅反弹，欧元下跌8-10%。

目前这位共和党人和副总统贺锦丽在大选前显得势均力敌，不过他极端的经济政策对于欧洲会产生更大影响。

在另一种情况下，即特朗普只对华征收关税，高盛认为欧元跌幅会在3%左右。该货币今年以来整体下跌。

欧元兑美元上次出现平价是在2022年，为20年来首次，当时欧洲央行的降息速度慢于美联储。俄罗斯入侵乌克兰也导致资金流出该地区。

去年第四季度欧元展开反弹，不过背后的利好在消散。首先，美国核心通胀已经超过欧元区达几个月，且美元的利率目前也要高不少。

其次，中国的复苏在结束清零政策以后逐渐失去动能。有鉴于此，在全球第二大经济体的刺激奏效前，出口不确定性会一直笼罩欧元区的增长前景。

报复警告

德国财政部长林德纳警告，如果美国要对欧盟发动贸易战，那么一定会遭遇报复。考虑到欧盟在2018年的行为，这番言论并不让人意外。

突如其来的钢铝关税使得布鲁塞尔措手不及，结果是对其中部分进行了反制。特朗普不惜对最亲密盟友动手，欧盟对此震惊。

在今年上半年，德国对美国的出口超过了对华出口。欧盟指责中国对于俄罗斯提供支援，因此试图降低对曾经最大贸易伙伴的依赖。

周四路透引用德国经济研究所的研究称，如果美国征收20%关税，欧盟GDP在2027和2028年会下降1.3%。

研究所国际经济政策主管Juergen Matthes指出，即便这个数字是10%，德国经济也会陷入麻烦，原因是不确定性拖累投资和消费。

德国汽车出口会受到尤其严重的冲击，下降32%。中国客户对国产电动车越来越认可，使得德国汽车已经风光不再。

根据国际货币基金组织的最新预测，德国今年会是G7国家中唯一未能实现连续2年增长的经济。基本上，进一步去全球化是该国非常不愿意看到的。

欧洲央行争论

欧洲央行决策者对于利率是否足够低到开始刺激经济持有不同意见，所谓的中性利率也还没有定数。

国际货币基金组织认为该利率水平在2.5%，欧洲央行调查中的观察人士认为在2.25%，央行本身认为在2%附近，市场的看法在2%以下。

通胀过去几个月一直低于预测，意味着存在物价增长可能跌破2%的风险，就像疫情前近10年内那样。

这促使越来越多的决策者相信，央行变得落后于形势，需要比此前想象中更大幅度的降息来阻止通胀下降过多。

周三欧洲统计局数据显示，欧元区经济上个季度增长强于预期，可还是展示出了脆弱性。工业处于收缩状态，家庭支出萎靡。

市场不看好情况反转，劳动市场可能迅速松动，加剧物价下行的压力。假设再出现关税打击，欧洲央行将不得不加快宽松脚步。

就算是贺锦丽获胜，欧元能否切实获益也是一个未知数。虽然她的加税计划也许会挫伤软着陆信心，但是无法排除欧元区一样落后于美国的风险。

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