研究院热点分析|特朗普二进宫 油市要遭殃

“关税侠”高调重返白宫。未来几年他的即兴言论会继续时不时搅动金融市场，一些交易商品几乎肯定会受伤。

油价周三在特朗普胜选后小幅下跌，不过考虑到2018年贸易战导致油价下跌近20%，这种韧性值得质疑。

美国近几年成为了全球最大原油生产商。特朗普表示，他可能会在第二个任期进一步鼓励化石燃料开采，撤销拜登的气候项目。

他在2020年选择退出了巴黎气候协定，他认为美国加入是毫无必要的。此举削弱了美国相对中国的竞争力。

为了控制俄罗斯入侵乌克兰之后油价飙升，拜登在2020年抛售了1.8亿桶美国战略储备，创下历史纪录。目前仅有逾5000万桶重新得到补充。

有鉴于此，新政府可能感到更有动力去压低油价，从而补充库存、去通胀以及遏制俄罗斯的战争经济。

美国个人消费支出物价指数上个月同比增长2.1%，为2021年后最低水平，和预期大致相符。特朗普在竞选演讲中曾多次抨击拜登执政时的高通胀问题。

海湾地区和平

路透调查显示，中国需求担忧、产油国供应上升以及全球地缘政治降温都是今明2年油价面临的风险。

根据受访者预测，WTI原油今年均价为76.73美元，明年为72.73美元，均低于此前预测的77.64美元和73.03美元。

尽管中东地区摩擦加剧，该基准价格今年以来没有多少变动。由于美国经济数据软化，下半年油价上涨势头戛然而止。

OPEC+已经同意延迟1个月原定于12月的增产计划，旨在提振市场，这让人想到2017年OPEC一直保持减产状态。

可是接下去一年，特朗普在美国汽油价格攀升的情况下对沙特施压，要求其改变策略。供应大幅上升导致WTI原油在2018年第四季度跌破50美元。

即便特朗普不会再次施压，地缘政治也不利。在选举前他和内塔尼亚胡通电话，希望以色列在他就职日之前结束在加沙的军事行动。

如果长达一年多的冲突完结，那么沙特和以色列之间的关系正常化就能重新提上日程。在此情况下，原油会出现条件反射式的抛售。

重燃贸易战

本月早些时候，考虑到中国情况，美国能源信息署削减了2025年的原油需求预测，而OPEC也削减了对今明2年的预测。

由于该预测在大选之前，关税问题并没有被纳入考虑，真实需求情况可能会更糟糕。此前的例子已经显示了其能够造成的伤害。

在2018年10月，国际货币基金组织下调了2018年和2019年全球增长预期，原因是中美贸易战在形成破坏，以及新兴市场苦于流动性收紧和资本外流。

特朗普承诺会对中国进口商品征收60%关税，而他第一个任期征收的税率为7.5-25%。对于内需不振和房地产进入拐点的经济体来说，无疑是雪上加霜。

值得注意的是，中国商品占到美国进口比例自那以后从22%下降至13%左右。进一步的贸易壁垒很有可能会导致全球两大经济体脱钩。

中国原油需求低迷的迹象很容易发现。官方数据显示，10月原油进口同比继续呈下降态势，为连续第6个月。

在特朗普宽松财政政策以及美联储降息周期的影响下，美国明年GDP增长向好。可是美国需求潜在上升很难弥补中国方面的损失。

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