交易操作的基础部分主要关乎一些需要提前考虑的内容,这些内容甚至 应该在做交易之前认真思考。我认为,很多商品、外汇交易者已经在商品和 外汇市场失败了,因为他们直接跳进这些市场,根本就没有做好基础工作 要持续获得投机盈利,就必须考虑一些基础问题,它们极其重要。 图2-1可以作为本章的阅读路线图,显示的就是这些基础部分,包括: 交易者的个性与秉性、充足的资本以及整体风险管理。
交易者的个性与秉性 商品和杠杆化的外汇市场行情波动剧烈,不适合心脏脆弱的人。选择参 与商品和外汇市场的人,或者选择将资金交给专业管理者打理的人,都要了 解相关市场的波动性。 选择交易自己账户的人,用于交易商品的资金不要超过流动投资资产的 20%——这样一来,即使这部分资金出现严重亏损,也不会危及个人或者降 低未来生活标准。 这类交易者还需要注意商品、外汇市场的一些特有的表现。商品市场几 乎是24小时可交易的,仅在美国午盘短暂休市,以决定当日的收盘价,然 后新交易日立刻开盘。从美国到亚洲,然后是欧洲,接着又回到美国,市场 (以及计算机交易平台)无缝对接——从美国周日下午晚些时候开始,一直 持续到美国周五下午晚些时候。几乎没有什么停顿,一周接一周,市场波动 商品合约使用较高的杠杆,最高可达100:1。也就是说,账户资产中的 每1000美元可以控制高达100000美元的商品和外汇资产。此时,相关价格 只要出现1%的反交易方向走势,就会造成保证金的完全损失。 即使对于轻仓的商品交易者而言,每日账户净值波动2%~3%也不稀奇。 市面上有很多关于商品交易的优秀图书。我无意提供商品和外汇交易 的基本知识。我推荐交易新手阅读亚历山大·埃尔德的《以交易为生》e (Trading for a Living)以及附录C里列举的其他图书。 商品与外汇交易有一个非常重要的因素——交易新手必须特别注意,这 个因素体现了它与政府债券、房地产、收藏品和股票的差异。 某些个性类型并不适合商品和外汇市场。可能有些专业交易者并不认同 但我还是提醒以下3类初学者最好避开商品和外汇市场: ·日内交易者。 ·盯盘不止者——交易日内频繁查看价格变动。 ·情绪化严重者——情绪化特质导致生活中麻烦不断。 日内交易者在商品和外汇市场具有公开的不利因素,因为他们要获得盈 利,必须先把交易成本赚回来。让我们假定一位外汇市场的日内交易者每个 交易日交易5笔欧元兑美元(表示为EUR/USD),每笔交易一手(每手合约价 值10万欧元)。要做这笔交易,保证金最低为2000美元(保证金最低额因交 易商、经纪商、账户规模或交易所规定的不同而有所差异)。 外汇交易手续费(或称“佣金”)非常低,甚至为零,但日内交易者必须 面对买卖报价之间的价差(spread)。银行和交易商就是通过买卖价差来盈利 的。比如,当前EUR/USD买入价为1.4559,卖出价为1.4561,两者之间相 价差意味着银行和交易商买入欧元的价格为1.4559,卖出欧元的价格为 1.4561。反过来就是,投机大众买入欧元的价格为1.4561,卖出欧元的价格 为1.4559、两者存在2个点的价差。规模很大的投机交易者,比如专业操盘 者,有能力拿到更窄幅的买卖价差(可能只有1个点),但通过广告在网上外 汇平台开户的普通小资金交易者,买卖报价之间的价差可能达到3个点。 为方便讨论,我们假定买卖价差为2个点。那么在一个交易日内,交易 5笔下来,交易者要赚10个点,整体交易才能勉强打平。10个点相当于100 美元(实际金额因交易货币的不同而有所差异)。 两周之后,交易成本会达到1000美元(每天10个点,10天就是100个 点,每笔交易一手价值10万欧元的合约,每个点就价值10美元)。所以,用 于交易欧元/美元价差合约的2000美元保证金就会被4周的交易消耗完—— 这就意味着日内交易者每个月必须取得100%的收益,才能避免耗尽保证金。 就我的经验而言,那些在盘中醉心于账户余额变动状况的人,注定是商 品和外汇市场中的失败者。个中原因与杠杆市场的特点有关。对账户余额的 过分担忧会凌驾于市场判断之上,从而产生防御型交易。防御型交易从不 想要在商品市场中成功,交易者需要在合理的资金和交易管理(这些话 题后续再阐述)体系内,专注于交易市场(而非其账户净值)。如果你需要物 繁地查看账户余额,那么商品、外汇交易不适合你。 情绪化严重者 市场无情面可言。如果交易者具有明显的性格或者情绪缺陷,那么商品 市场就会发现并利用它。 成功的交易就像逆流而上,或者像向山峰奔跑,与人性相悖。可以很 平地说,一致性的盈利操作要求你学会克服强烈的情绪影响。事实上,大多 数专业交易者都会提到,他们许多最成功的交易靠的是与情绪冲动方向相反 的操作。 情绪已经使自己陷人财务决策、个人习惯或者人际关系方面麻烦的人最好 避开商品交易。即使不背负情绪包袱,参与商品和外汇市场本身也是够难的。 小结 “要素交易计划”或任何其他成体系、有逻辑的市场投机方法都假定,交 易能够管理其情绪。这并不意味着你不会经历强烈的反着交易计划干的情绪 的诱惑,不意味着你能百分之百阻止情绪对一段时间内的交易产生影响,也 不意味着你能在市场操作上变得毫无情绪。它意味着你有能力识别情绪(包 括恐惧、焦虑、不切实际的希望、贪婪、压力或者自我怀疑)到底是什么. 逐渐了解有情绪是正常的,但情绪并不可靠,而且你能形成一套克服情绪主 导交易决策的方法。 要素交易计划体系(或任何其他的成功交易操作)内合理的个性与秉性需 要两样东西: ·较长时间交易无法盈利时的财务能力。 ·管理情绪的能力——至少在大部分时候,以及不允许情绪凌驾于交易 整体风险管理 成功的交易操作主要取决于如何管理风险。许多商品交易新手假定每笔 交易都会盈利。专业交易者管理交易时假定每笔交易可能都会亏钱。很明显, 两个观点之间存在重大差异。 要素交易计划在运作时,秉持几个具有全局性的假设,包括: ·我不知道某个市场会朝哪个方向运行。我可能认为我知道,实际上我 并不知道。我的交易历史显示,我对某一特定市场运行方向的判断往 往与实际走势相反。事实上,我认为,如果哪位交易者运用了适当的 风险管理方法,开立与我的想法相反的仓位,他就可能获得稳定的 ·在较长的一段时间内,我交易中的30%~35%能够获利。 ·我的下一笔交易能够获利的概率小于30%。 ·在较短的一段时间内,我最多80%的交易是亏损的。 ·一年内,很大概率上我可能会出现连续8笔或以上的亏损交易。 ·在我的交易操作中,整周、整月或者整年的交易结果经常是亏损。 为了体现这些全球都认可的假定,重要的风险管理理念已经被融入要素 交易计划。首要原则是任何一笔具体的交易所承受的风险都不能超过整体交 易资本的1%,最好是0.5%左右。 我的交易资本以10万美元为一个单位,意味着每单位交易资本能够承受 的最大风险是1000美元。我下单时动用的保证金很少超过整体账户资金的 15%。我不记得被要求过追加保证金。 假定每笔交易承受的风险是交易资本的1%,那么如果每年发生一次连续 笔交易亏损,账户最大连续亏损也会有8%。
外汇与商品市场属于高杠杆市场。 。不同于股票或债券,商品与外汇市场是零和博弈。如果有哪位交易者 赚到钱了,那么一定有另外一位交易者亏钱了。 ·你是否有足够的交易资本来交易商品?你是否经得起亏损? 。你能了解并管理市场投机中的情绪波动吗? ·为了在交易上做对,你是否有情绪或者心理上的需求?对于自己使用 的交易方法,你是否接受大多数交易决策都是错误的? ·交易中你的主要精力在寻找赚钱的交易上,还是在管理亏损的交易 上?风险管理必须优于机会识别,这样才能得到稳定的良好业绩。 |