失败的投资者很少有事先确定的退出法则。常常因担心小利润会转变成损失而匆匆脱手,因此经常错失大利润。
不管你在一笔投资中投入了多少时间、心血、精力和金钱,如果你没有事先确定的退出策略,一切都可能化为乌有。
正因如此,投资大师从不会在不知道何时退出的情况下就投资。
退出策略因人而异,与一个投资者的方法和系统有关。但每一个成功投资者都有一种与他的系统相吻合的退出策略。
以乔治·索罗斯为例,他的退出策略来源于他的投资标准。
索罗斯会在他的假设变成现实时清仓,就像1992年对英镑的袭击。当市场证明他的假设不再有效时,他会接受损失。
而且,一旦自己的资本处于危险境地,索罗斯一定会及时撤退。这方面最好的例子,是他在1987年的股崩中抛售他的标准普尔500期指看涨头寸。这也是市场证明他犯了错误的极端案例。
退出策略 在退出时机上,索罗斯、巴菲特和其他成功投资者常常会采用以下6种策略中的某一种或几种:
当投资对象不再符合标准时 比如巴菲特出 售迪士尼的股票,因为他认为迪士尼已经迷失了方向。
当系统所预料的某个事件发生时 有些投资是以特定事件将会发生为前提假设的,索罗斯假设英镑会贬值就是一个例子,英镑被踢出欧洲汇率机制的时候就是他退出的时候。
当索罗斯做收购套利交易时,收购完成或泡汤的时候就是他退出的时候。 当系统所设定的目标达到时 有些投资系统会设定某项投资的目标价格,也就是退出价格。证券分析之父本杰明·格雷厄姆法的方法就是一个很好的例子。格雷厄姆的方法是购买价格远低于内在价值的股票,然后在它们的价格回归价值的时候(或两三年后依然没有回归价值的时候)卖掉它们。 系统信号 这种方法主要由技术交易者采用。他们的出 售信号可能得自特定的技术图表,成交量或波动性指标,或者其他技术指标。
机械性法则 比如设定比买价低10%的止损点或使用跟踪止损点(在价格上涨时相应调高,在价格下跌时却保持不变)来锁定利润。机械性法则最常被遵循精算法的成功投资者或交易者采用,它们源自于投资者的风险控制和资金管理策略。
认识到自己犯了一个错误时
投资标准不完善或没有投资标准的投资者显然无法采用退出策略,因为他无从判断一个投资对象是否仍然符合他的标准。另外,他在犯了错误的时候也不会意识到他的错误。
遵从与自己个性相符的系统 投资大师关心的不是他会在一笔投资中赚多少或赔多少,他只是遵循他的系统,而他的退出策略只不过是这个系统的一部分罢了。
一种成功的退出策略不可能独立于其他因素,它是一个投资者的投资标准和投资系统的直接产物。
而符合自己的个性则是成功投资系统的重要因素。
一个容易冲动、缺乏耐心的人,希望马上看到成果,永远也不会喜欢格雷厄姆式投资策略,因为这种策略要求他等待一支股票在两三年后回归它的内在价值。
类似的,一个喜欢在行动前详细研究并弄清所有细节的人不适合做短线交易,因为这种交易要求瞬间判断、直觉行事、持续行动,并紧盯市场。
从以上两个例子中很容易看出,如果一个投资者使用了一个与他的个性完全不符的系统,他会遭遇惨败,即使这个系统对其他人来说非常有效。
除此之外,投资大师从来不用强迫自己勉强遵守系统。他们每时每刻都轻松自如地遵守着自己的系统,因为系统的每一个方面都与他们的个性完美相符,就像定制的手套一样。
因此,投资者要先了解自己,才能制定出一套只属于自己的投资 系统,这套系统,会有助于投资者在交易中取得成功。 |