研究院热点分析|11月物价走势寻常 无聊就是好消息

当地时间12月11日， 美国劳工部公布的数据显示，美国关键通胀指标--11月消费者物价指数（CPI）年率增长2.7%，符合预期；11月核心CPI年率增长3.3%，也符合预期。业内人士指出，美国关键通胀指标出炉之后，交易员增加对美联储12月降息的押注。

具体来看，美国11月CPI年率增长2.7%，预期增长2.7%，前值增长2.6%；11月CPI月率增长0.3%，预期增长0.3%，前值增长0.2%。

数据还显示，剔除价格波动较大的食品和能源，美国11月核心CPI年率增长3.3%，符合预期和前值；11月核心CPI月率增长0.3%，也符合预期和前值。

针对CPI年率和月率数据均超过前值，业内人士指出，尽管美国11月CPI年率连续第二个月走高，升至四个月高位，11月CPI月率也来到4月以来最高水平，但是这似乎没有改变美联储下周降息的预期，因为在数据出炉之后，交易员增加了对美联储12月降息的押注。芝商所Fed Watch工具显示，市场押注12月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%。

眼下，市场普遍预期美联储将在12月18日的政策会议结束时将降息25个基点，但随后会跳过1月份，因为他们会衡量连续降息对经济的影响。有分析人士指出，们目前，市场似乎对美联储再降息一次，然后明年初暂停降息的前景相当满意。

实际上，近几个月以来，美国通胀降至美联储2%目标的进程已经停滞，但是与2022年6月时9.1%的峰值相比，通胀已经大幅放缓，再加上对劳动力市场的担忧逐渐消退，有助于解释为什么几位美联储官员主张采取更渐进的降息步伐。

对于今天的通胀数据，华尔街投行的分析师们也纷纷认为数据不改下周降息预期。VANGUARD高级美国经济学家Josh Hirt表示，美国11月CPI数据证实了美联储将再次降息25个基点的市场共识，仍在密切关注劳动力市场的强弱，以及2025年之前通胀的某些组成部分（住房、服务）的潜在通胀粘性。

高盛分析师Whitney Watson指出，最新的CPI数据为下周的降息扫清了障碍。在数据公布后，美联储将开启“静默期”，他们对反通胀的进程仍有信心，我们认为，新的一年里，美联储仍将进一步逐步放松货币政策。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示：“CPI报告没什么意外的，一切都符合预期。住房成本仍然是通胀的主要驱动因素。”

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