美国CPI下美股的五大情景推演 一、美国核心CPI月率大于0.5%——发生概率5% 由于住房价格飙升以及核心商品的某些成分从通货紧缩转 ...

美国CPI下美股的五大情景推演
一、美国核心CPI月率大于0.5%——发生概率5%
由于住房价格飙升以及核心商品的某些成分从通货紧缩转向通胀，导致出现首个尾部风险情景。预计债市将做出剧烈反应，因为预期将转变为美联储不会降息，下一步最有可能的行动是加息而不是降息。债券收益率的变动将拉高美元，进一步给股市带来压力。
预计纳指将跑赢标普500指数，富时罗素2000指数将跑输大市。标普500指数将下跌1.5%-2%。
二、美国核心CPI月率在0.33%-0.39%——发生概率25%
这一结果可能更多地是由商品而非服务通胀高于预期所致。预计债市的反应较为温和，而股市的反应类似。这份报告不太可能完全消除对2025年美联储的降息预期，但可能会将降息一次的隐含概率推向对半开。截至上周五，债市已经降息37.5个基点计价。预计标普500指数将下跌0.75%-1.5%。
三、美国核心CPI月率在0.27%-0.33%——发生概率40%
这是我们的基本情景，通胀月率略有增长，但与自9月以来的趋势一致，即通胀出现拐点，随着增长/招聘的改善呈上升趋势，尽管通胀可能有所下降。预计债券收益率将保持区间波动，股市走高。波动上限并不完全是“金发姑娘”的情景，但考虑到年初至今市场的弹性，股市可能会在富时罗素2000指数带来下走高。预计标普500指数在-0.25%至+1%波动。
四、美国核心CPI月率在0.21%-0.27%——发生概率25%
这是个“金发姑娘”情景，尤其是如果我们将其与更强劲的零售销售数据结合起来。预计市场将完全消化美联储降息2次，而美股将以中小盘股为首领涨。预计标普500指数上涨1%-1.5%。
五、美国核心CPI月率小于0.2%——发生概率5%
这个尾部风险结果可能是由于核心商品价格回落至净通货紧缩状态而导致住房价格下降。在这种情况下，债券收益率将呈牛市陡峭化，导致富时罗素2000指数的表现优于标普500指数。美元可能会出现负面反应，从而帮助新兴市场股市表现优于富时罗素2000指数。预计标普500指数上涨1.25%-1.75%。