黄金牛市是否会持续？

全球不稳定性、央行收购行为及AI的需求，都可能会继续影响黄金价格

今年的白银价格可能会在工业需求上扬和黄金白银比率偏高之际走强

黄金在去年经历了壮阔的牛市，价格自2024年1月以来上涨近30%。地缘政治和经济不确定性等因素可能会继续支撑黄金今年的涨势，但潜在的降息幅度缩小及美元走强，则可能对金价造成贬值压力。

黄金案例

根据黄金价格的资料显示，截至2月初，黄金价格约为每盎司2,873美元，超越去年10月接近每盎司2,788美元的历史高点。各种因素的组合共同营造出对黄金极为有利的环境。包括乌克兰和中东冲突等全球的不稳定性，以及各国央行（尤其是中国、印度和其他新兴经济体）的收购行为增加，都让这种金黄色的贵金属在投资者眼中散发耀眼光芒。

同时，黄金可能因美国政策的不确定性升高而获得更多支撑。在美国之外，韩国和法国的政治不稳定性则可能进一步强化黄金做为避险资产的吸引力。

黄金和美国政策

儘管在这些有利的条件之下，黄金市场的前景仍隐约出现一些潜在的阴影。黄金价格在美国大选后跌至接近两个月的新低。

导致此跌势的因素众多。在短期内，股票对投资者而言似乎更具吸引力，因为他们预期减税和监管等有利企业的政策时期即将来临。同时，美元在最近达到两年高点。

一般来说，黄金与美元为负相关，因为强势的美元会提高海外买家购买黄金的成本。然而，应该要注意的是这种关联性最近已经脱钩，去年美元和黄金的价值同步上扬，前者是由于美国经济的实力，而后者则源自于对降息的预期及全球持续的不确定性。

虽然10月的美国就业报告显示劳动市场表现比预期还要疲弱，但这种疲弱主要是归诸于飓风和大型罢工等一次性因素。而11月的资料显示出强劲的反弹，降低了降息的迫切性。对于降息可能会比预期更慢的预测，反过来影响了债券殖利率，让黄金对投资者相对显得较不具吸引力。

另一方面，对美国预算赤字可能增加的预期，则为黄金提供一些支撑力。不断升高的预算赤字，进而导致国家债务的增加，可能会削弱对经济的信心，转而提高投资者对黄金等避险资产的需求。对美国经济的担忧也可能促使美元走弱，进一步提升黄金的吸引力。