你的外汇订单在市场上是如何成交的？

你的外汇订单在市场上是如何成交的？


图片前言：交易者在MT4软件上下了一个订单，这个订单如何在市场上成交的呢？



这似乎是很简单的问题，但整个成交过程中却囊括了流动性、交易系统、银行间市场价格的整合和优化、以及订单流转等问题。



你的外汇订单在市场上是如何成交的呢？



外汇市场&流动性



外汇市场是市场参与者从事外汇买卖，调剂外汇供求的交易场所，是国际金融市场的重要组成部分。

广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和，包括上述的批发市场以及银行同企业、个人之间进行外汇买卖的零售市场。

在“外汇市场”里，最主要和重要的参与主体是央行、政府、实体企业、商业银行、投资银行、基金、大型券商和做市商，他们源源不断地在“外汇市场”里产生买卖需求，他们买卖的方向、数量、结算期限、结构和条件，就形成了外汇市场里最近很流行的词“流动性”。

而所谓的“流动性”实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。投资者可以将持有的资产以当前的市场价格进行变现，这个变现过程越容易（成本低，耗时短），则说明其流动性越强。


订单成交&CLOB



很多经纪商的流动性都是在对接银行，而在“外汇市场”里面，提供绝大部分的流动性的，也都是大家耳熟能详的投资银行和商业银行，例如，高盛，摩根大通，花旗银行、德意志银行、美洲银行、巴克莱银行这些巨头，他们在市场段里面，总是时时刻刻在提供着他们认为合适的、能成交的、表示实际意愿、带有可成交量的买价和卖价。




他们为什么会时刻报价呢？

因为银行提供的报价是依据自己的外汇负债（即大家在银行的存款）和外汇资产的风险控制标准来决定的。

当某种货币的持有量高出或者少于风险控制的允许范围的时候，银行就必须对外平盘，使得该货币的持有量处于可控风险的额度内，这时候银行会根据当时的市场价格以及自己所希望的市场价格和自己所需要的数量来制定自己对于该货币的报价。

比如说，德意志银行会表示：“在这个价格，我们银行愿意买或者卖就是这么多！”所以经常会出现——“德意志银行的欧元兑美元的报价往往要比三菱银行的要好，后者的日元兑美元的报价往往比前者要好”。

所以，并不是交易者提交的所有单子，银行都会接收。

中央限价订单簿

银行间的报价信息表，也是“中央限价订单本”

中央限价订单簿是美国证券交易委员会在2000年提出的限价订单集中数据库。中央限价订单簿或是全球大多数交易所使用的交易方法。这是一个透明的系统，可以根据“价格时间优先”来匹配客户订单。

通过“中央限价订单本”，大家可以很清楚的看到报价的市场信息。在这个层面，用户已经不需要人工选择最优价格，对接银行的时候，一般的ECN系统除了去获取报价和成交量，也会把买卖价格从最好到最坏做一个排序，并呈现在图形界面，你会看到出价方、银行、和量这些关键信息，这些信息每时每刻都在更新。这些市场信息，外汇经纪商会在本地或者按照盘口推送到给用户，让他们可以通过终端看到这些价格，然后下单，订单指令到达市场内被处理并被某个银行成交后，确认，再返回给用户。

这种模式好比网上购物：

他展示——你下单——他确认——发货——交易成功；

如果他展示——你下单——他不确认——交易失败。

要实现订单从下单到订单成交这样一个完整流畅的体系，最重要的问题就是实现信息的快速传递。具体而言，国内的零售外汇交易商大部分都会将交易服务器放在香港，这样终端客户能够更直接、简单地就可以登录到位于这些的交易主机。另一方面，为了同时保证和银行达成迅速可靠的交易，交易商还需要部署连接交易服务器和海外（东京、伦敦、纽约等）银行的报价服务器。这样，才能让用户实现实时的报价以及盈亏反馈。






上面所讲的是广义的，那么我们在国内做外汇零售交易是什么样的呢？

首先，在国内如果我们想从事外汇交易这一块，需要找到对应的经纪商开设一个账户，通过前面几篇文章我们在知道了桥和清算，没错，通过MT4进行交易的零售经纪商他们也需要对应的桥和清算，桥主要负责拆分订单，我们知道，国内很多平台的最小持仓手数是0.01，但是STP模式下的最小接收订单的数量是0.1手，所以我们需要用到桥来做一个订单的拆分以及合并对接到流通商，他也能使订单更快成交，当然国内有实力的经纪商基本上都有自己的一套清算系统，也可以自行在平台对冲，到这里，可能就有朋友想问，内部对冲不是吃客户的单子吗，我在这里的回复是，一家零售经纪商的订单不足以影响市场的走向，MT4上的报价都是大同小异的，只要K线走势以及报价是一样的，我个人觉得大可不必担心平台内部是否对冲的问题，只要平台监管合规，成立年限久，基本上也不会存在什么大的问题，目前国内很多经纪商用的桥接技术为Gold I，大家后续有兴趣可以去网上查查。





最近也有交易者朋友问，如果在国内做外汇交易，服务器是否会被拦截，我的回复是一般来讲是不会的，平台在国内是没有服务器的，大多数经纪商的服务器中转站设立在香港和台湾，国内的数据通过加密处理传输到台湾或者香港，然后通过中转，传输到对应经纪商的总服务器，最后就是桥接，拆分或者合并订单以及对接LP，然后最终传输到对应银行进行清算，中间可能会出现数据延误，这也是很多时候消息面数据大幅度利空利多，但是行情没变的原因。

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学习了，谢谢分享、、、、、

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