正确的投资思考逻辑：逆向思维

那么，正确的投资思考逻辑是怎样的？市面上流传着各种所谓的投资法则、宝典，但一切的一切，还是让我们从底层看起吧。

首先，作为基石，作为股市的情绪之锚，逆向思维者是个好的起点。当你更了解市场，了解如何应对压力，分析机会时，你最终将会形成自己的投资风格。

逆向思维主义就像潜水艇的声呐一样，有助于你克服恐惧，提醒你不要贪婪。

在2005年，约翰·保尔森（John·Paulson）还是一个不太出名的基金经理，当他开始质疑美国的房价上涨过快时，人们认为他是个傻子。

当他一年赚了40亿美元时，人们认为他聪明极了。从无人知晓到成为众人羡慕的华尔街空神，他故事完美地演绎了逆向思维的重要原则。

保尔森做了自由市场历史上唯一的也许是最大的逆向投资。他不相信“美国房价从来没有经历过全国性的下跌”这个当时华尔街的主流观点，决定自己去验证一下。

在查看房价数据的时候，他发觉华尔街在论证观点时所采用的数据一般只追溯到二战时期。

“必须要追溯到大萧条时期（注：1929年至1933年），找到全美范围内房价下跌的时期。他们在分析中没有考虑这个因素。”

他就此询问了银行，银行答复说，即使房价下跌到0，那最多也就是短期的畸变，房价很快会重拾升势。

所以，保尔森重新审视华尔街用来分析房地产市场的方法，他发现这些数据都是基于名义价格，这会误导人们，因为它包括了通胀。

名义增长率在20世纪70年代很高，因为当时有高达两位数的通胀率，但是保尔森认为实际增长率很低。

当他把名义价格转化为实际价格时，在25年的时间跨度里，他发现房价在他的记录时间内并没有像2000—2005年涨速那么快。他说：

“我们的意见是房价被高估了，将会进行调整，购房按揭的抵押品质量很差，很有可能会发生巨大的亏损。”

他开始组建自己复杂的投资组合，寻找一旦房地产市场崩盘可以增加价值的产品。保尔森说：

“当时的情况就是这样，即使是我们的朋友，也认为我们是错误的，并且为我们感到惋惜。”

美国金融危机委员会调查员问他：“为什么所有人都认为你是错误的？”保尔森回答道：

“除了20世纪90年代初期在加利福尼亚州出现的移动式住房出现过违约之外，投资级抵押债券从来没有违约过。

除了那一点少量数据外，从来没有投资级抵押债券违约，而且房价也从来没有发生过全国范围内的下跌，所以他们根本想不到这一点。

同时当时抵押债券的亏损率超低，所以他们在全行业找不到任何问题。”

保尔森一开始怎么会想到要质疑房地产市场的主流观点呢？从很大程度上说，这是源于一种历史感。

他生于1954年，活了很长的时间，经历了金融史上的兴衰周期。保尔森说：

“经过了周期和太平时期，我接受了这样的观点，即信贷市场和房屋市场都是周期性的，二者都会在质量和定价上达到峰值，然后就会下跌。”

当然，也不是所有人都有能力打赌市场会下跌，很多人更容易打赌股价会上涨。在危机期间下赌注往往会吓倒多数人，但智者总是眼光独到而果决。

2008年9月底，在次贷危机爆发期间，当没人愿意和银行扯上关系的时候，巴菲特向高盛银行投资50亿美元。

当时，世界第四大投资银行雷曼兄弟刚刚宣布破产，美国政府接管了房地美和房利美，救助了美国国际集团。

巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司分两次用50亿美元购买了永久性优先股份，股息10%。

巴菲特还得到了担保，可以将合约转换为股票，也就是说以每股115美元的价格购入50亿美元的高盛普通股。

《华尔街日报》称，这笔投资“表明次贷危机以来对金融系统的信心在本月初得到了加强”。当高盛银行在2011年还贷款的时候，巴菲特的获利高达17亿美元，相当于每天收入19万美元。

可见逆向思维的重要，而购买恐惧果然获利丰厚！

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