20200807 | 非农夜！特朗普吹嘘的大数字会被打脸吗？黄金多头迎来大考

自从本周伊始跳空高开以来，黄金多头就一路摧城拔寨，在突破2000美元关口后不断刷新着历史高位。而今晚，他们或许将迎来本周最为关键的一道考验——美国7月非农就业数据！

金价周四延续了创纪录升势，因随着新冠病例激增继续打击美国经济，市场预期当局将作出更多货币政策响应。截止周五亚市早盘，现货金上涨0.3%报每盎司2068.32美元，亚洲盘稍早曾触及2072.50美元的纪录高位。金价本周以来累计已涨逾4.7%。

而在汇市方面，美元指数日内守在逾两年低点附近，可能连续第七周下跌。衡量美元兑一篮子货币表现的美元指数 隔夜触及92.49的两年低点，尾盘上涨0.1%，报92.83。7月美元指数下跌4%，创下10年来最大月度百分比跌幅，因投资者纷纷转向欧元和其他货币。在世界各国都在应对冠状病毒大流行之际，这些货币的表现似乎略强。

目前，投资者翘首期盼周五公布的月度就业报告，希望从中寻找有关美国就业形势的更多细节。乐观的就业数据可能有助于缓解美元的压力，利空黄金。但如果该数据加剧了对美国经济脆弱性的担忧，则可能令美元进一步走低，提振金价。

01非农前瞻：特朗普吹嘘的大数字会被打脸吗？

“周五出炉的就业人数将是个大数字”，周二，美国总统特朗普曾信誓旦旦地打包票。

今年2月，特朗普也曾“剧透”过非农数据。当时也是在小非农公布前一天，特朗普在发布国情咨文演讲时就大谈低失业率等经济成就，指出他这届政府领导下的平均失业率低于美国历史上的任何政府。结果1月ADP就业人数确实创2019年1月以来新高。

不过，相比上回，特朗普此次吹嘘的大数字显然面临着不小的被“打脸”的风险。周三，有着“小非农”之称的美国自动数据处理公司（ADP）公布了7月的就业增加人口，16.7万的新增就业人口几乎可以用大失所望来形容，这无疑也令今晚的非农数据蒙上了一层阴影。

这并不夸张，毕竟相较于16.7万，市场此前普遍预期的是100万-150万。与此同时，16.7万也远远低于6月增加的就业人口，ADP的数据显示，6月就业人口从增加236.9万修正为增加431.4万。

在声明中，ADP研究院副院长兼联合负责人阿胡·耶迪尔马兹坦言，“劳动力市场的复苏在7月有所放缓，我们看到经济放缓对各种规模和不同行业的企业都产生了影响”。

根据ADP的细分数据，7月服务业就业人数增加16.6万人，商品生产行业增加1000人。休闲和酒店行业的就业人数在此前两个月增长逾300万人，7月仅增长3.8万人。

这一系列数据已经表明，随着全美疫情的反复，重返职场的民众正在大幅降低，美国就业市场的复苏脚步被严重拖慢。

02美国劳动力市场恐复苏趋缓

自从3月中旬新冠疫情导致美国经济几乎陷入停滞后，美国就业市场就一直在剧烈波动。消费者担心被感染，政府则强制企业关门，这造成4月份美国就业岗位减少了2000多万个，这是上世纪30年代末美国劳工部有记录以来最大的单月降幅。随后，政府开始允许雇主重新开业并让工人返岗，推动5、6月份招聘创下最佳连续纪录，新增岗位总共达到750万个。

接受外媒调查的经济学家预计，定于周五出炉的报告将显示劳动力市场状况继续改善，不过步伐料将放缓。他们预测，美国7月份新增就业岗位150万个，7月份失业率将从6月份的11.1%降至10.5%；6月份失业率低于4月份14.7%的近期高点。

如果7月份创造就业的速度与5、6月份相似，失业率继续大幅下降，那么对经济来说将是一个光明的信号，暗示就业市场正在迅速复苏，也许并不需要太多额外的财政援助。当特朗普试图在11月份连任时，也可以拿经济复苏说话。

但如果7月份就业增长放缓、停滞甚至于逆转，经济前景将变得更加黯淡，暗示这种短暂的局部的经济复苏正在瓦解。这可能为进一步推出政府刺激措施的观点提供依据，对拜登变革白宫的主张也是一种支持。

北美信托银行(Northern Trust Co., NTRS)首席经济学家Carl Tannenbaum表示：“劳动力市场显然正在复苏，但远谈不上健康。” Tannenbaum 说：“我们从彻底停摆变成以每小时20英里的速度前行，这使得就业得到相当大的改善。但继续复苏将会更加困难。”

从较高频率的劳动力市场指标来看，信号从复苏缓慢到大幅恶化不一而足。

每周首次申请失业救济人数持续保持在100万以上。不过周四的官方报告显示，上周申请失业救济人数下降到疫情爆发以来的最低水平，表明就业市场状况坚挺，同期持续申请失业救济人数减少了200万左右，显示出就业市场的招聘迹象。

与此同时，Homebase的一个就业衡量指标显示劳动力市场基本停摆。圣路易斯联储经济学家在博客文章中写道，基于该数据的指数“表明最近的就业复苏已停止。”人口普查局的“Household Pulse调查”更令人沮丧。报告将6月中旬和7月中旬的调查进行了对比，显示过去7天受雇的美国人数量减少了670万左右。

牛津经济研究院高级经济学家Lydia Boussour表示，“如果将所有这些因素放在一起看，表明7月劳动力市场真正的停滞不前了”。其预测，非农就业人数将减少280000人。

03金融市场枕戈以待！黄金上行之路面临严峻考验……

对于今晚的非农数据，荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley说：“美国经济在2月到4月之间失去了2200万份工作，因为关闭迫使企业关闭和裁员，而5月和6月重新开业使其中的近800万份工作恢复。尽管如此，仍然存在巨大的就业赤字，而且病例的再次激增导致许多州改变方向，重新采取遏制新冠肺炎的措施，我们看到失业率再次上升。”

Knightley补充称，7月非农就业数据将不会反映人们在月底可能看到的由于新的关闭措施而导致的失业情况。

他说：“周五的美国就业报告数据收集的时间是7月12日当周，鉴于6月下半月和7月上半月就业岗位增加，其中大部分的失业发生在7月下半月，我们仍然预期将看到就业岗位增加。”

分析师指出，假如今晚非农就业数据不及预期，美元将面临进一步下滑的风险，金价则有望再度获得提振。反之则有望提振美元利空金价。

值得注意的是，在7月非农即将出炉时，美国国会两党和白宫正在为下一轮新冠病毒救助方案的规模和范围而争执不下。例如在对联邦失业金和地方政府的救济方面依然存在分歧。

争论的焦点是上周到期的每周600美元额外失业补贴问题。白宫提出，截至12月14日，每周提供400美元的补充失业救济金，但民主党一直拒绝，因为他们坚持每周提供600美元。

本周五的非农报告可能会影响到上述失业救济金的数额。众议院议长佩洛西本周早些时候就表示，如果失业率下降，可灵活调整600美元的失业补贴计划。

投资者一直在等待美国国会就一项新的纾困计划达成一致。共和党和民主党仍然存在数万亿美元的分歧，目前尚看不到达成协议的迹象。西太平洋银行外汇分析师Imre Speizer表示：“未能就财政刺激方案达成一致，打压了美元。”

荷兰合作银行(Rabobank)高级新兴市场外汇策略师Piotr Matys在一份报告中称：“虽然整固或在上个月大幅下跌后适度修正反弹是不可避免的，市场对美元的信心仍为负面，因对冠状病毒在美国大流行的规模和其对经济的毁灭性打击的担忧。”