宽松预期催化 美国垃圾债市场集体反弹

投资者押注美联储抑制通胀的努力将可以避免经济衰退，美国垃圾债券市场强劲反弹。

多方面的数据显示，美国的通胀水平已经企稳，市场对美联储将在9月份连续第三次加息75个基点的预期已有所减弱。

这使得在过去5周，投资者对美国经济状况的乐观情绪逐渐增强。EPFR跟踪的资金流动情况显示，大规模资金在1月份开始持续流出后，最近几周正疯狂涌入投资级、高收益和新兴市场债券基金。

随着银行将新垃圾债券的发售计划推迟到美国暑假后，渴望增持的投资者不得不大举买入现有的债券。美国垃圾级公司债券的平均收益率已从6月底的8.94%，降至上周五的7.45%。

Lehmann Livian Fridson Advisors 的数据显示，垃圾债与同期限无风险国债之间的平均利差，已经从7月5日的600个基点收窄至上周五的425个基点。利差达到或超过10个基点的债券交易量从1月到5月增加了一倍多，表明它们此前陷入了困境。

Lehmann Livian Fridson Advisors 的首席投资官 Marty Fridson 表示，这是有记录以来利差收窄最快的一次，至少是自1996年ICE美银美国高收益指数诞生以来最快的一次。

目前，只有6.2%的垃圾债券处于折价水平，而7月5日的这一比例为11.6%。

Fridson 还表示，最引人注目的是这种趋势转变速度的“非同寻常”。今年早些时候，投资者纷纷撤出美国垃圾债券市场，他们担心美联储激进的加息将迫使美国陷入长期经济衰退，对弱小企业造成沉重打击。但物价增长的速度正在企稳，帮助推动了债券价格的反弹。

Fridson 在报告中还写道：

在非常短的一段时间内，垃圾债的投资者开始相信，通胀已经得到了充分的控制，美联储不必大幅加息以引发严重的经济衰退。

时间会证明他们在这个问题上改变观点是否正确。

美国银行全球研究首席投资策略师 Michael Hartnett 也表示，由于投资者并没有感觉到短期内经济衰退的必然性，他们倾向于看好任何利好消息，“尽管一些交易商仍不愿这么做”。

有分析师认为，垃圾债券市场的状况可能会进一步改善。