7月非农前瞻：美国劳动力市场复苏放缓 甚至可能更糟

在美国出现新冠疫情病例激增之后，所有迹象都表明上个月就业增长会出现放缓，甚至可能更糟。

　　市场预期周五（8月7日）晚间的就业报告显示7月非农就业人口变动在减少60万到增加320万之间，预估中值为增加150万。在此之前，5月和6月总共增加了750万人，才刚刚开始弥补疫情爆发前两个月减少的2200万人。预计失业率将从11.1%降至10.5%，仍是危机前水平的三倍。

　　新冠肺炎病例从6月中旬开始增加，特别是在美国南部和西部，这给经济复苏增加了更多的不确定性，并促使一些州停止或逆转重启经济。尽管经济复苏在近几周基本停滞已成定局，但分析师对7月就业数据的预估，取决于传统和非传统就业指标的权重。

　　据统计，新冠病例的激增，尤其是在美国南部和西南部各州，已使美国的病例总数达到近500万例，死亡人数接近160，000人。

　　周一系列高频数据显示，美国零售客流量正在变得停滞不前，时薪员工的轮班岗位也逐渐停止增长，这进一步说明，两个月前还看起来很有希望的美国经济复苏正在迅速失去动能。

　　ADP研究所周三公布的数据没有达到所有预期，7月份私营部门就业人数增加16.7万人，不过5月和6月的初步数据均远低于政府的官方数据。

　　高频率指标

　　从频率较高的劳动力市场指标来看，信号的变化范围从缓慢的改善到越来越差。

　　初请失业金人数在130-150万人之间。在就业报告涵盖的期间，这些项目的续请失业金人数减少了约200万人，这是招聘活动的迹象。不过，在最近的数据中，这两个指标都已开始攀升。

　　与此同时，Homebase的一项就业指标基本上已经停滞不前。该指标是逾10万家当地企业使用的一项日程安排工具。圣路易斯联储的经济学家在一篇博客文章中表示，基于该数据的指数“表明近期的就业复苏已经停止”。

　　美国人口普查局的“家庭倾向调查”甚至更加悲观。该调查每周发布一次关于美国人在疫情流行期间经历的观察。与6月中旬和7月中旬的调查相比，在过去7天内表示有工作的美国人减少了约670万人。

　　牛津经济研究院资深分析师Lydia Boussour称，如果综合所有因素，这确实表明美国7月份劳动力市场出现真正的停滞，预计非农就业人口将减少28万人。

　　更多的动力

　　法国兴业银行首席美国经济学家Stephen Gallagher不同意这种看法。他估计就业人数将增加266万人，指出医疗保健、个人服务、制造业和建筑业可能会增加，这将远远抵消酒吧和健身房关闭的影响。Gallagher认为美国就业形势一片大好。

　　7月份就业岗位再次减少的时机是关键。例如，美国最大的州加利福尼亚州在报告期内关闭了室内业务。

　　彭博社经济学家Yelena Shulyatyeva表示，如果就业状况恶化实际上与7月调查报告周一致，其影响可能要到8月报告才会显现。彭博经济将非农就业人口预期从减少100万调整为增加50万。

　　就业增长的构成将至关重要。制造业、建筑业和医疗保健等行业可能继续从4月份的低点反弹。然而，零售、休闲和酒店等更容易受到病毒复苏影响的行业的招聘，可能已因再次关闭而失去势头。

　　非联邦政府职位可能是个未知数。通常情况下，随着7月份学年的结束，州和地方教育行业的就业人数会大幅下降，因此美国劳工统计局会加大对就业数据的调整力度，以缓和这一季节性趋势。然而，今年教育就业已经大幅下降。与此同时，州和地方政府也面临收入大幅下降的问题，这挤压了州预算，可能导致更多的失业。

　　疫情持续的时间越长，就有越多的企业不得不进行永久性裁员，部分原因是越来越多的企业将永久关闭。

　　4月份，大约四分之三的失业是临时性的。随着永久失业人数的持续增加，这一比例每月都在下降。

　　从暂时裁员到永久性裁员的系统性转变，暗示劳动力市场复苏将更为缓慢，在普遍的经济不确定性背景下，许多企业在招聘新员工方面犹豫不决。

　　另一个值得关注的数据是就业不足率，或者说U-6失业率，这是一个更广泛的衡量指标，它还反映了那些因为对就业前景感到失望而放弃找工作的人，以及那些做兼职但希望全职的人。

　　自4月份以来，由于经济原因从事兼职工作的人数每月都在下降，但仍居高不下。许多企业没有裁员，而是寻求缩短工作时间或削减工资。

　　就业网站Indeed的北美经济研究主管Nick Bunker表示：“劳动力市场的复苏不仅增加了就业，也确保了有工作的人得到了他们想要的工作时间。”