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一、什么是基本面？ 我们会经常谈到基本面。 它常见的定义就是如上图所说的那样。 其实有很多人不理解，来看下面的小故事。 “人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开”。 闲暇之余，吟两句脍炙人口的古诗也是一种享受。 在这首《大林寺桃花》问世两百年以后，有这么一个孩子叫沈括。 当他读到这句诗时，眉头凝成了一个结。 “为什么我们这里花都开败了，山上的桃花才开始盛开呢？” 为了解开这个谜团，沈括约了几个小伙伴上山实地考察一番。 四月的山上，乍暖还寒，凉风袭来，冻得人瑟瑟发抖。 沈括矛茅塞顿开，原来山上的温度比山下要低很多，因此花季才来得比山下来得晚呀。 凭借着这种求索精神和实证方法，长大以后的沈括成为了科学家，并写出了《梦溪笔谈》。 回归到交易，很多交易者都会遇到一些问题，为什么这个品种今天会这样走？为什么这个数据出了会让行情波动这么大？怎么根据已知的信息去判断方向？ 其实和桃花盛开的情况不无相似，我们根据具体事例或者已知的数据消息去求证探索。 花对应品种，开放的温度也是恒定（行情的涨跌也需要一定的上升/下破的动力），有了这些因素影响就可以预测花是否开放，品种是否涨跌。 不同的温度对应不同的经济数据，不同的高度对应着政策，又影响到温度。 再切换到交易，就是通过对经济数据或者政策分析，以此判断未来的涨跌。 这就是基本面。 那么这些基本面到底都有什么呢？ 其实每个交易的品种的基本面都不尽相同。 一般来说，以期货为例，分析角度包括宏观经济环境、供应量及库存、市场需求、上下游利润、季节性规律、主力持仓、天气、产业政策等。 而大家关注的外汇市场来说，通常是对一国整体的经济以及货币汇率变化的核心要素进行研究，需要舍弃微观的经济状况分析。 因为百晓生主做现货黄金，那就以黄金为例说一说基本面要看的数据及信息。 二、影响黄金的那些基本面 先说一下最近的黄金走势和近些年的情况。
上图是黄金的月线图，黄金自2013年4月跌破1522后，2013年6月到2019年5月这大约6年（72个月）内主要都在1061--1400区间内宽幅震荡了，甚至黄金避险和保值属性都不再被看好，市场甚至一致认为大妈出手投资失败。 直到2019年6月上破月线收敛三角形上轨1360-1380确立多头，直上1557美元/盎司，黄金终于扬帆起航！ 上图为黄金最近17年以来的涨跌幅和振幅表。 统计过去22年间，月振幅情况，继续验证了“金九银十铜过年”的规律。 各月份收阴收阳的概率还是相对均衡的： 只有3月份月线收阴的概率大 8月份月线收阳的概率大 另外1、2、4、9、11月月线收阳的概率基本在60%左右 5、6、7、10月月线收阴概率大。 由上面这些图可以看出，如2008年金融危机之后，黄金年振幅最高达到了48%。 而自2019年6月美国经济开始下滑，美联储开始降息，月振幅从3%左右突然到了10%以上。 而如此高的振幅，基本面是功不可没的。 那么造成黄金价格如此波动的基本面因素具体有哪些呢？ （一）经济数据
如非农、ADP就业人数、美国零售销售月率、美国ISM制造业PMI、美国国内生产总值(GDP)等。 美国作为世界上唯一的超级大国，经济上的一举一动都会对世界造成广泛影响。 而黄金这种受人追捧的资产也会被这些数据影响。 就拿非农举例，在2013年-2015年的时候影响最大，基本都是数据怎么出行情怎么走。 就如交易者@一根藤上的大娃 在他的日记里面就说到过他在非农抓到了自己的第一桶金。 下面是2019年每月非农的数据。 在如今来说，虽然无法同以前相比，但基本每次的波幅还是有一二十美元的。 数据之后抓到一段也是一种绝佳的赚钱机会。 （二）黄金持仓报告
如全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust 黄金持仓变化、美国商品期货交易委员会CFTC黄金商业和非商业持仓变化等。2020年以来，黄金白银ETF不断增持，黄金也突破近7年的新高至1763以上。 交易者日记作者@阿如，就抓到了这些赚钱机会。 就拿2020年5月来说，全球黄金ETF净增154吨，不仅全年净流入刷新2009年的新高，总持有量也不断刷新历史新高。 相信大家也看到了，这些机构增量都是以吨为单位的，每一次的增减动作都会直接影响到黄金价格。 （三）央行利率决议
美元作为美国全球战略的首要媒介，作为全球外汇储备主要币种占据62%以上份额，对黄金的定价权依然占主导地位，其输出和回笼成了美国“剪取别国羊毛”的有力武器，这经常通过美联储加减息实现。 2019年里美国经逐渐不被看好，市场也从预期加息逐渐变为预期降息，出现了较大转折。 由于降息是美联储应对经济下行的主要手段之一，所以美联储降息会被市场看做是经济下行的确认，在经济环境不好时，国家往往会采取一系列的货币政策，例如加大货币发行量等等，这些货币政策有利也有弊，如果市场上的货币过多，很容易还造成通货膨胀，从而导致货币贬值，这个时候很多人就会选择购买购买黄金来实现资产保值。所以黄金的上涨与经济形势的负面判断是分不开的。 我记得刚开始降息的时候，黄金疯涨，亚盘也不消停疯狂拉升，百晓生在那时候侥幸抓到了一波。 （四）国际贸易形势与地缘政治
例如美伊关系，英国脱欧，美国大选等，这些政治事件影响还是很大的。 记得英国脱欧那天黄金飙升100美金，有些突发的黑天鹅事件不能以常理论之。 很多人都知道这么一句话，“炮声一响，黄金万两”。 年初1月8日的伊朗与美国争端都知道，从1555到1611.27，一天涨了近60美金。 所以我们在做交易时更要关注这些，设好止损，做好风控。 这些事件引起的波幅还是相当大的，日超过30美元有很多次。 （五）黄金开采产量及成本价 2019年黄金指导产量为220至240万盎司，和2018年的产量为229.4万盎司基本相当。 开采每盎司黄金的现金成本对比如下：最高是非洲为957美元，其次是亚洲为824美元，成本最低的是北美为598美元。北美12家矿商之中，有一半母公司位于内华达州，这些矿商的平均现金成本为每盎司580美元。 有澳洲分析师依据模型认为黄金的公允价值在1400美元/盎司左右。 （六）全球黄金需求 黄金饰品是中国大陆消费最多的珠宝首饰产品，占比在50%以上。 如2018年黄金实际消费量1151.43吨，连续6年保持全球第一位，同比增长5.73％。其中，黄金首饰736.29吨，同比增长5.71％；金条285.20吨，同比增长3.19％；金币24.00吨，同比下降7.69％；工业及其他105.94吨，同比增长17.48％。 而印度被称为拜金之城，印度人对黄金以及金饰品之所以情有独钟。 因为宗教的关系，印度人对于佩戴黄金很是信仰。 黄金在婚礼仪式上同样扮演着非常重要的角色，在婚礼上新娘通常从头到脚都都戴着黄金饰品。 如2019年2季度,印度的消费量为168.8吨，同比增长12%，时隔8个季度超越中国。 印度通常的结婚季节在10月到1月，4月到5月之间到来，但是仍然有大部分的购买在结婚季节来到之前就开始了。 https://diary.jin10.com/diary/3729500 交易者@神秘紫翼这里就有一篇利用基本面（需求、经济状况等）分析黄金的文章，大家可以看看。 其中最重要的是各国央行的储备，对黄金价格的影响也很大。 央行购买黄金增多，上涨也就必然到来了。 所以说基本面其实是一个很浩大的工程。只有少数大机构才有能力做好基本面分析，这方面的成功例子有著名的金融大鳄索罗斯。 而作为普通投资者，我们很多时候不具备这样的条件。 那么个人投资者所做的基本面分析，有哪些优缺点呢？ 三、基本面的优缺点是什么？ 优点一 万变不离其宗 基本面分析是基于最基本的事实逻辑得出的结论，好比大家都知道“物以稀为贵”，类似这样的具有客观指导意义的结论，都是可靠的。 也会有一些人说通过基本面我们基本能看到一个比较确定的未来。 优点二 扬长避短 基本面大多数以长线交易为主。 因为基本面分析都是宏观的影响因素，所以分析结果的持续性较长。就像08年金融危机之后，美股连续十年牛市，这样就避免了短期涨跌所带来的影响。 缺点一 失之毫厘谬以千里 虽然我们能够通过它知道市场整体的情绪和趋势，但对细节的了解依然是模糊的。就像我们知道美国降息黄金会涨，但是并不知道它到底会涨多少，什么时候涨。 那么多数据我们不可能全部掌握，漏掉一个细节就可能造成很大的失误。 缺点二 变幻无常 研究基本面的时候，会发现其实在任何一个时间段，好消息、坏消息或数据是同时存在的。 比如前段时间油价库存紧张，但是产油国又开始减产利多，油价又到个位数，你抄底吗？ 结果直接跌到负值。 所以我们在运用基本面的分析时，尽可能扬长避短、存真去伪，不要自相矛盾。 做交易时，基本面分析时一种少不了的手段。 我们要培养自己在长期分析过程中做到可观、全面、一致性，才能把基本面分析做的得心应手。 虽然我们做不到机构那样消息来的及时，数据全面，但是可以根据市场对于基本面消息的反应情况，来分析判断市场的大势，作为指导我们操作的参考。 | 
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