现货黄金日线三连涨，鲍威尔讲话暗示未来“充满意外”

摘要：周三(2月8日)，现货黄金连续第三个交易日上涨，因美联储主席鲍威尔隔夜发表的讲话未能展示鹰派态度，市场等待更多经济数据以指导未来政策走向。鲍威尔表示，政策制定者对迎接任何冲击都持开放态度。需要失业率上升才能使通胀率回到2%目标，但当前的高通胀根源于一场前所未有的健康危机，注定了本轮政策紧缩周期不同于历史上任何一次。

周三(2月8日)，现货黄金连续第三个交易日上涨，因美联储主席鲍威尔隔夜发表的讲话未能展示鹰派态度，市场等待更多经济数据以指导未来政策走向。

北京时间20:03，现货黄金上涨0.48%至1880.74美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.46%至1893.4美元/盎司；美元指数下跌0.15%至103.192。

鲍威尔讲话没啥新意

尽管美国劳动力市场相当富有弹性，但鲍威尔在隔夜讲话中避免展现强硬基调。鲍威尔表示，如果经济保持强劲，利率可能需要高于预期，但重申他认为“通货紧缩”过程正在进行中。鲍威尔预计今年“通胀将大幅下降”。

Rick Meckler表示：“他似乎重申了一个事实，即在他看来通胀正在达到顶峰。市场参与者此前最大的担忧是，美联储可能认为在加息的情况下抗通胀并未取得真正进展。”

分析师Daniela Hathorn指出，虽然鲍威尔表示美国利率可能需要走高，但他也提到了通货紧缩，让市场相信他比最初预期的更鸽派。

相比上周发布会上的语气，鲍威尔隔夜讲话并没有明显改变，鲍威尔再次决定向世人解释美联储的行动规则，而不是预测它的下一步行动。市场认为这是温和的，解读为鸽派，由于通胀预期今年将下降，美元还是遭到抛售。

劳动力市场问题

上周公布的美国1月非农数据令人不可思议的走强——大幅新增517000个工作岗位。鲍威尔的一些同事对可能需要提升利率至更高水平持赞同观点。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里周二(2月7日)说：“我认为这让我们所有人都感到惊讶。”卡什卡里在评估利率需要走多高时比几乎所有同事都更为激进，他在一个月前曾表示，他预测央行的政策利率应升至5.4%。美国1月非农就业报告巩固了这一观点。

亚特兰大联储主席博斯蒂克周一(2月6日)表示，鉴于就业强劲增长，“这可能意味着我们必须做更多的工作，而且我预计这将转化为我们超过预期幅度加息。”

但鲍威尔拒绝明确表示这必然会迫使美联储提升基准利率至高于目前预期的5%至5.25%区间。按照该预期，美联储将在接下来的两次会议上各加息25个百分点，然后暂停。

鲍威尔的言论与他在上周的今年首次美联储政策会议后发表的言论几乎没有什么不同。官员们在那次会议上将目标利率上调了0.25个百分点至4.5%-4.75%区间，并在最新的政策声明中表示需要“持续加息”。

研究主管克里斯韦斯顿说，鲍威尔无法透露明显的新信号。“央行现在处于唯数据论的境地，所以目前市场对美联储官员讲话的敏感度较低，对数据的敏感度高得多。”

利率预期仍然是推动价格的主要因素。联邦基金期货反映，美联储本轮加息周期的利率峰值超过5%，且美联储迄今为止排除了今年降息的可能性，这不利于金价上行势头。

充满意外的时代

但鲍威尔同时表示，政策制定者对迎接任何冲击都持开放态度，如果持续强劲的就业增长导致工资和价格上涨，将出台更紧缩的货币政策。美联储现在正在关注它蔓延到服务业的速度有多快，事实证明服务业的通胀放缓速度较慢。

虽然商品领域的通货紧缩过程已经开始，但在服务领域并不那么明显。截至去年12月，美联储首选的通胀指标仍然高达2%目标的两倍多。鲍威尔认为，今年下半年住房领域将开启通缩，但他不确定服务业其他部门是否会跟进。劳动力成本是服务业通胀的明显驱动因素。

经济学家Michael Feroli写道，他的最新言论与上周美联储会议后定下的基调“非常相似”。这是数据依赖的信息，他强调哪些条件需要更多或或少的限制，因为美联储正在观察经济对迄今为止已实施的加息的反应，特别是通胀是否会继续自去年年中以来一直持续下降的趋势。

鲍威尔表示，根据历史经验，目前3.4%的失业率处在53年来的最低水平，可能超出“就业最大化”需要。需要失业率上升才能使通胀率回到2%目标。但当前的高通胀根源于一场前所未有的健康危机，注定了本轮政策紧缩周期不同于历史上任何一次。

鲍威尔并指出：“我们看到劳动力市场非常强劲，这是件好事……与此同时，我们看到工资在放缓……通胀开始下降。我们的工作是将通货膨胀率降至2%。这一过程才刚刚开始，可能至少要持续到明年。”

大宗商品研究主管Hareesh V表示：“鲍威尔昨天的言论并未对黄金产生重大影响，因为金价已经因上周积极的经济数据而得到修正。”他进一步表示，交易员正在跟踪美元和全球经济形势的表现，以便在等待新线索的同时获得交易方向。

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