英国央行:通过退出QE而不是加息来收紧货币政策的动机可能更大 28 August 2020, 16:29

英国央行(Bank of England)在最近发表的一份研究报告中指出，当(且仅当)政策立场开始正常化时，通过退出量化宽松、而不是提高政策利率，收紧货币政策的动机可能更大。


路透社总结了更多的结论


“量化宽松成功地降低了长期利率，提供了必要的货币刺激。”


“现在就对COVID的政策回应效果和央行资产负债表的作用下结论还为时过早。”


“果断的量化宽松计划在市场失灵的时候可能特别有效。”


“快速的资产购买步伐也可能增强量化宽松的有效性。”


“在政策正常化的时机到来时(且仅在时机到来时)，对适当的政策组合的判断，可能比人们此前认为的更为微妙。”


“对于支持资产负债表反周期波动的操作框架，无论是出于货币政策还是出于金融稳定的目的，都非常可取。”


“在其他条件不变的情况下，资产负债表上资产存量的减少，为未来大规模、快速购买计划提供了更多空间。”


“尽管在理论上，保留未来的量化宽松政策空间可能会影响货币政策的整体立场，但它们可能不太可能在实践中占上风。”


“只有在央行持有绝大多数英国国债的情况下，保护未来的量化宽松政策空间才可能成为一个问题。”


“在其他条件相同的情况下，取决于MPC未来关于放松量化宽松的决定，在这种框架下，英国央行未来的稳态资产负债表很可能会比现在更小。”