对赌平台 与 非对赌的差异

假设这些「平台」都是「造市者」(也就是对赌平台),那他们外汇即时价格是怎么来的?

事实上,即使是在一个虚拟的外汇市场上交易,所有的价格都是真实市场的价格。

也就是说,所有货币的外汇价格并不是由「对赌平台」所凭空捏造,所有「平台」给的报价都是透过该「平台」合作的银行给的市场即时价格。

但因「平台」合作的银行不同,每一家「平台」在任何一个时间点的报价不会100%完全相同,会有微幅差距,但不会差到十万八千里。

通常比较有规模的「外汇平台」会有5家以上报价银行合作,报价的选择规则每家「外汇平台」都会有所不同,但一定是选择对自己最有利的。

我们先想像,在一个虚拟的市场,我们买或卖某个货币时我们必须付出点差做为交易成本,那既然是虚拟的交易市场,为何要付点差呢?

事实上这个点差就是进了该「外汇平台」的口袋。

同时「平台」可以透过以较低的价格买入货币价格,然后在比较了市场价格之后再卖掉它。

因为「平台」可以空仓,买入和卖出,也可以是倒过来
例如「平台」可能会先卖出仓位,然后再以较低的价格买回等等。

因此,「平台」只要正确预测货币价格,除了点差之外当然也可以赚市场涨跌的钱。

不过大部份的「平台」宁愿只赚取点差利益也不愿意跳入市场去承担风险，一般的「平台」会有一套「后台系统」,在报价出现在交易平台之前,先通过和银行间汇市的电子网路联接并取得银行的报价,这些银行都是汇市的主要参与者。

「平台」把它们称作流动量提供者(Liquidity Provider),而这些大银行都是提供者。

较具规模的「外汇平台商」都会和多家银行做联线,但有些小的「外汇平台商」可能只有一个提供者,这种情形对「外汇平台商」而言是比较不利的,因为他只能接受该提供者的所有报价,没有任何选择余地。

但相对的,一个「交易者或是投资者」就仅仅只是一个 客户终端机 而已。

「平台」在接收到多家银行的报价后,由自己「后台系统」的资料流透过「外汇经纪商」本身的「价格引擎」计算后,再把有利于「平台」的综合报价显示在外汇交易者,然后外汇交易者才依此价格进行交易，以下我们以*不跟*客户对赌「平台」为例子来说明。

假设某「经纪商」同时收到3家银行对欧元的报价:
银行A:欧美兑 1.3301比1.3302
银行B: 欧美兑 1.3300比1.3301
银行C: 欧美兑1.3302比1.3303

但对赌「外汇经纪商」对外的公告点差可能是以「固定点差」的模式报价。

例如 欧美货币兑若是固定2点,经过「后台系统」的价格引擎计算后,若「外汇平台」在交易平台上的报价 欧美1.3300比1,3302或1.3301比1.3303。

此时若有平台进场以1.3302的价格买进欧元,「外汇平台」会立即找寻搓合是否有外汇交易者进场以1.3300卖出欧元,如果有交易者刚好进场以1.3300卖出欧元,则「平台」会将这两笔交易卷合,同时收取1.3302-1.3300=2 Pips的点差利益。

但因为对赌平台 通常会自行「制作价格」,所以有很高的可能性会让交易者买在1.3303另一个交易者卖在1.3300所以是成交在1.3303-1.3300=3Pips的点差利益,但如果没有办法将这一多一空的订单搓合,「平台」会承接这笔多单(所以「对赌平台」必须是下空单) 同时在真实市场上买一笔同样合约的多单,也就是说该「平台」会有一笔空单跟这位(交易者)冲销,它的价位当然是1.3303,因为它是最高的价位。

同时,还会有一笔多单在市场为1,3300。

再假设当交易者想平仓时价格已变化为:
银行A:欧美兑 1.3400比1.3401
银行B:欧美兑 1.3399比1.3400
银行C:欧美兑 1.3401比1.3402
若「平台」的对外报价为欧美兑 1.3399比1.3401,交易者就以1.3399的空单来平仓,这时的所谓平仓单是指，如果该单「不是」对赌订单，那平台会先找寻一个1.3401 的多单来与这个交易者相互冲销,如果成交了,又可以取1,3401-1.3399=2 Piped,如果这笔交易先前由平台出面与交易者(对赌)的订单,这时「平台」当然一样会以最高的价格1.3402跟它交易者的订单做半套,

同时因为先前在市场有一笔多单在市场为1.3300,「欧元美金汇兑」则会以最高价的1.3402来平掉它先前在市场上的多单。

对赌平台虽然看起来与非对赌平台差异不大,但实际上隐藏许多造假的可能性。

因为对赌平台的对外报价有可能是自己在收到银行的报价后再自行调为对自己有利,所以报价的价格有可能与实际市场价格有10点以上什至更高的价位偏移。
在以上的两个例子当中,不管平台有没有对赌,他们其实并没有承担太多的风险,他仅是从银行和外汇交易者之间的价差中赚取利润。

可由以上的举例得知,货币在即时市场上的报价与平台都在「平台」的掌控之中。
也因为「对赌平台」所拥有的是整个交易平台的「系统」,而交易者所拥有的仅仅只是一个有下单机制的「终端」,这是明显的高度资讯不对等。

也因此看出,如果「对赌平台」如果要对外汇投资者搞鬼,例如从外汇投资者的交易里偷拿利润或偷放亏损其实易如反掌。


下次我们来谈谈对赌与非对赌平台的優缺點 我们下次见~