晚间快讯：美联储降息虽已成为定局!但转向力度依然难测

随着货币政策效应逐渐显现，美国通胀率已经从去年中期的近40年高位迅速回落，整体CPI逼近3%，纽约联储和密歇根大学消费调查也显示，短期通胀预期也在回落。虽然距离2%的中期目标还有距离，但反通胀趋势下美联储看到了希望，并在最近一次会议上首次提及了降息。

美债收益率过去一年的巨震也反映了政策预期的扭转。对政策预期敏感的2年期美债全年回落15.1个基点，近三年首次下跌。基准10年期国债收益率在去年四季度初一度突破5%的近16年高位，原油价格上涨引发了有关长期高利率的猜测，而随后需求破坏的担忧、库存上升、北半球天气偏暖等因素令能源市场的供需关系有所松动，令通胀率连续超预期回落。截至收盘，10年期美债降至3.80%，距离年内高位近140个基点。

与此同时，虽然较去年三季度有所降温，美国整体经济继续保持韧性。制造业维持低迷，房地产市场喜忧参半，美国经济主要部分——服务业保持在扩张区间，显示年末假日季需求稳定，初请失业金人数处于20万左右的历史低位，劳动力市场依然健康，从而强化了软着陆前景。

联邦基金利率期货显示，市场继续押注美联储降息前景。预计3月下调利率25个基点的概率维持在70%以上，全年降息空间有望在150个基点以上。

机构对于政策路径的观点分歧较大。高盛(385.77, -0.64, -0.17%)近日发布报告中表示，在通胀降温的情况下，美联储预计最早将于3月开始降低基准贷款利率。该行认为，从3月份开始，美联储将连续三次降息25个基点，然后调整为每季度降息一次，直到2025年第三季度利率达到3.25%至3.50%。相比之下，瑞银(30.9, -0.01, -0.03%)、牛津经济研究院、桑坦德银行(4.14, 0.00, 0.00%)预计今年降息空间只有2~3次。

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